所以后来工商银行就开发了管理系统：实现了每一个产品对应一个投资组合。从2007年年初立项，到年中就把这个系统做出来了。我们内部叫做PPM系统，这个系统现在已经开发到了第三代。工行从此确实做到了每一个产品对应一个投资组合，而且从今年开始，我们的每一个产品的投资品都能做到100%的信息披露，这就彻底解决了前述“资金池”的弊端。

向《机构投资》透露，可以说，工行在2007年率先走出一步，向现代资产管理模式进行转型。

现在银行理财的运作模式，很多人存有疑惑：这种运作模式，到底如何实现收益？比如你给我一个一年3.5%、4.0%、4.5%的预期收益，最后怎么实现？还有，如果产品期限比投资品期限短怎么办，产品到期后资产如何变现？

这里面很重要的一点，我们现在实际上产品与产品之间实行公允价格交易，即债券交易完全按市场价交易，项目则按成本价（票面价）交易。从理论上来说，只要一个项目不出风险，其资产质量是稳定的，按成本价交易应该也是公允价格的一种形式。也就是说，在国内资产证券化市场不够发达的情况下，银行建立内部市场，实现产品间的交易，但是内部交易必须按照公允价格进行，来保证产品到期收益的实现。

应该说，银行理财产品的投资品，基本上都投到实体经济中，不管是债还是项目，都是有实实在在的现金流收益的，而且促进了企业生产经营的需求。这是外界还不太理解的。这就意味着银行通过投实体经济而获得了现金收益。

从工行的角度讲，我们现在也在逐步加大标准化资产管理产品的占比，现在我们净值型的产品已经占到工行理财产品的20%，下一步还将进一步加大。

推动银行理财成为最大的机构投资者群体

第三个问题，8号文出台的政策背景和影响。有人认为8号文是对银行理财的控制——规模、规范。我们理解8号文主要是控制交叉金融产品的风险。

事实上，交叉金融产品确实有很多东西看不清，风险比较大。虽然表面上，8号文是控制银行非标领域投资，但实际上是监管层担心现在银行跟券商、保险（放心保）的合作发展比较快，根本上还是在控制这方面业务的过度发展。这是首要的。

其次，一些银行还是在搞资金池的模式，8号文明确了一点，即理财必须实行“一对一”的模式，每一个产品必须完全说清楚自己对应的投资组合，有独立的资产负债表、现金流量表和损益表。