通用航空春意盎然,低空开放一触即发

　　航空运输行业

　　研究机构：兴业证券 分析师：曾旭 撰写日期：2011-03-07

　　促进通用航空发展是建设民航强国的重要组成部分。通用航空是民航的两翼之一,为民航完整产业链重要组成部分。它对社会经济发展的贡献不仅体现在通用航空产业链本身,还为商业航空运输输送了大量的专业技术和管理人才,是整个民航业发展的基础,更在国家经济建设、社会发展、公共服务等方面发挥着不可替代的作用。

　　低空开放吹响通航大发展的号角。我国过去通用航空发展滞后的首要原因在于低空空域没有放开。目前低空开放技术条件已经成熟,空军部门、民航总局、地方政府、中航工业集团及相关企业利益博弈倒逼空域管理体制改革,鼓励政策频出,低空开放终于踏上破冰之旅。

　　私人消费未来将成为通用航空产业发展最重要的引擎。假设6万名亿万富豪中有5%购买私人飞机,则市场容量高达600亿元。若考虑到后续的维护、运营、油料消耗,则市场容量更大。只要政策放松、空域放开,中国通用航空市场将出现快速发展局面。

　　基础设施供应不足,供给能力尚待完善。由于之前低空空域尚未开放,通用航空发展受到压抑,导致基础设施供应不足、供给能力尚待完善。

　　基础设施、人才培养、飞机制造和维修能力的发展需要时间的积累,但它们并不是制约中国通用航空发展的根本原因。在潜在需求旺盛、低空逐步开放的情况下,中国通用航空必将迎来蓬勃发展的春天。

　　在通用航空的产业链上,研发制造、通航运营、客户培训、服务保障四个环节占据了核心地位。从产业生命周期角度来考虑,我们认为“卖水”胜过“淘金”:运营托管、维修培训、服务保障将先于研发制造受益。

　　我们认为未来产业链发展情况为:通航发展,基础先行;运营托管,导入市场需求;维修培训,促进产业发展;飞机制造,由外而内、先部件后整机。

　　我们重点推荐通航产业链中的川大智胜、中信海直、海特高新、博云新材、四创电子、威海广泰,给予它们推荐评级。

　　低空政策放开将打开巨大空间

　　航空运输行业

　　研究机构：世纪证券 分析师：赵晓闯 撰写日期：2011-02-28

　　我国通用航空业尚处于初级阶段,与美国等通用航空发达国家差距巨大。2009年全球通用航空机队规模30多万架,其中美国就拥有22.4万架,加拿大、巴西等国家通用航空机队规模也在万架以上,而我国通用航空机队规模目前只有约1000架;美国2009通用航空年飞行时间为2400万小时,而我国通用航空年飞行时间仅12.3万小时,不及美国的1%;美国通用航空对其经济贡献1500亿美元,占其GDP约1%,并带动就业人数126.5万,而我国通用航空应用市场份额仅17.9亿人民币,主要应用在工业、农林等领域,私人及公务市场刚刚起步。

　　多因素制约我国通用航空发展,政策管制是关键因素。政策管制是制约我国通用航空发展的主要因素:我国空域受军方管辖,低空空域受到管制,飞行管理体系严格。其他制约因素包括:通用航空器制造落后,产品低端单一,公务机等高端产品主要依赖进口;机场建设落后;飞行员短缺;运营配套服务落后等。

　　低空空域放开将刺激我国通用航空产业发展。据通用航空专家委员会2004年预测,到2015年我国需要各类通航飞机约5840架,到2020年需要各类通航飞机约10260架,其中私人飞机、公务机及培训等需求增长较快,而我国目前通用航空器规模仅约1000架,需求空间巨大;若考虑低空放开,尤其是私人及公务市场需求可能有爆发性增长,未来10年需求将可超过万架。

　　关注通航产业链上各领域受益的相关公司:如果低空开放试点运行推广顺利以及具体方案措施不断推出,将会刺激我国通用航空私人飞行、公务飞行等的活跃,并带动通航飞机制造、通航运营服务、维修等整个通用航空产业链的发展。从通用航空产业链上各领域角度看,随着低空空域开放政策的进展,以下几类相关公司将会受益:一类是通用航空飞机制造类公司,如中航工业旗下唯一的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份;二是通用航空运营及维修的龙头公司,如海上石油直升机运营服务为特色的通航运营龙头中信海直,以及航空维修龙头公司海特高新等;三是通航基础服务及设备等细分领域的龙头公司,如空管系统产品领域龙头川大智胜,航空地面设备及配套龙头企业威海广泰等。

　　风险因素:低空空域开放政策强度及进度的不确定性;具体套配政策跟进的及时性;以及政策的执行效率。

　　《关于深化我国低空空域管理改革的意见》政策点评:低空管理改革加快,通用航空发展提速

　　航空运输行业

　　研究机构：中邮证券 分析师：邵明慧 撰写日期：2010-11-15

　　政策制约通用航空产业发展:长期以来受我国相对严格的空域监管以及通航机场政策限制,在我国通用航空需求长期处于被压制的状态,国内通航产业的发展缓慢。整体来看,我国通用航空飞行服务难于满足国内需求。2008年底我国通用飞机保有量仅为898架,通用航空器的飞行作业总量不到30万小时,通用飞机制造业营业额仅2亿美元左右。2008年主要通用航空飞行任务中,海洋与陆地石油勘探与开发飞行服务持续增长,全年达3.1万多飞行小时,占全行业通用航空飞行小时的30%。航空探矿、航空调查、航空摄影和遥感测量作业飞行小时也有增长。工业航空作业飞行集中在东南沿海省区如广东、天津、辽宁、浙江、江苏等省,以及新疆自治区;农业航空作业飞行集中在黑龙江、新疆、内蒙古等省区。

　　《意见》推动低空空域管理改革加快发展:本次《意见》提出低空空域管理改革的总体目标、明确划分了实施阶段及深化低空空域管理改革的主要任务和措施,成为未来推进低空空域管理改革的纲领性文件.预计未来低空空域管理改革将进入实质性的突破阶段,相关配套政策将加快推出。根据意见,通过5至10年的全面建设和深化改革,逐步形成一整套既有中国特色又符合低空空域管理规律的组织模式、制度安排和运作方式、充分开发和有效利用低空空域资源。2011年前,试点阶段结束后,将在全国7大空域进行逐步推广,建立初步的、全国一体的低空空域运行管理和服务保障体系,各地通用航空需求将逐步释放。

　　通用航空产业链将长期受益:此次《意见》的出台,标志着低空空域的实质性开放,中国通航产业将快速发展。与全球部分国家对比,我国通用航空服务远远落后。从拥有的通用飞机数量来看,亦有长足的增长空间,预计未来随着政策制约因素的消失,通用航空需求将成井喷式发展,直接带动对通用航空机场基础设施、通用飞机及相关配件、通用飞机运营、维护的投入。据预测,中国通用航空市场将在2015年左右进入高速成长期,根据《意见》提出的实施步骤,假设2020年达到巴西目前的水平,预计年平均需求通用飞机940架。

　　相关公司长期收益、短期业绩提升有限:《意见》的出台,释放了对通用航空服务的需求,提升了通用行业产业发展的空间,但是,此项政策的利好释放将是一个长期的过程短期内大幅提升公司业绩的可能性较小。受益公司包括提供通航运营及维护服务的中信海直、海特高新及通用飞机制造的哈飞股份,其他航空零部件企业亦有望受益未来的产业发展。