张翼轸

过去一周，美股冲高失败。S&；P500指数以1177.91点开盘，最高见1230.71点，最低见1170.56点，最终以1170.71点报收，全周共下跌4.43点，跌幅为0.38%。同期道琼斯工业平均指数下跌0.39%，纳斯达克复合指数上涨0.02%。

前周本栏曾经提及8月26日美股大涨时“从来具有前瞻性的10年期美债收益率却在当日微跌1.53%至2.188厘……是制约未来美股继续反弹的一个重要隐忧”。从上周走势来看，确是如此。最具前瞻性的10年期美债收益率上周重挫8.78%至1.996厘，虽然并未跌破此前1.978厘的极端低值，但是就周K线而言，确是创出了收盘新低。显然，债市资金大户们暂时并不认同美国经济复苏有望可以支撑更高的资金成本，所以10年期美债收益率只能选择向下。而与其存在正相关的美股随之向下，也就是理所当然的事情了。

多元市场分析上，除了10年期美债收益率走弱外，上周美铜期货微涨0.32%至4.12美元/磅；原油期货上涨1.31%至86.67美元/桶；黄金现货上涨3.04%至1886.4美元/盎司，总体还不算糟糕。显然工业金属和能源投资者对未来还是乐观的，所以美铜期货和原油期货价格小涨。

至于代表S&；P500指数期权引伸波幅的VIX指数，上周下跌4.69%至33.92点，这显示虽然美股近期大跌，但市场恐慌情绪已经大大缓解，最近几个交易日的下跌更多是技术层面的下跌，而非恐慌性抛盘。

技术上，当美股整体已经反转进入下降模式后，连涨数日尤其是涨幅越来越小之后，力竭而调整是再自然不过的事情了。不过，本轮上涨，14日RSI指数不过上涨至50点就开始调整，说明做多力量即使在熊市中也是属于偏弱的。接下来，当然就要观察这波调整能够在什么位置获得支撑，若此次RSI指数能够不跌破40点就继续上升，这之后的上涨倒反而更有看头。当然，S&；P500指数上涨突破1234点才能初步确认美股有反转向上的可能。