很明显，欧债危机已经开始进入深水区，也进入拯救欧债危机的攻坚期。欧债危机的根源是在于货币统一，但财政制度不统一，预计“财政契约”被成员国签署通过的日期要到3月末，付之于实施至少要到4月份。即欧债危机能否转危为安的时间节点也是在本季末或下季初，只有到那个时候，这块影响投资者心理的“石头”才能落地。

第四，盈利底成立要到4月份。在行情政策底、市场底、盈利底的“三底组合”中，决定市场估值底的流动性环境已经逆转，即继去年10月份汇金增持四大行形成政策底后，市场底在元旦后、春节前也已得到成立。但盈利底的成立尚需等到4月份“悲观数据”、盈利预期调降的落地。“三底融合”后的行情才能形成转折，在盈利底成立之前，行情还有一个反复筑底的过程。

因此，无论是从“悲观”落地、政策发力、欧债阴影消失的时点看，还是从“三底”组合中盈利底成立的时间看，A股行情形成转折的时机还需等到本季末或下季初。

由于上证综指2132点形成的是市场底，后期在从市场底走向盈利底的筑底过程中，有再次退守的可能，但除非有特别重大不利因素出现，否则A股在2100点以下再次出现波段性下跌的可能性已经不大。因此，行情在从市场底走向盈利底的底部构筑过程中，行情还有多少回调空间已经不重要。重要的是，行情形成转折的时机还没到。更重要的是，在底部构造过程中，行情的结构序列会天翻地覆。由于中国经济进入了结构转型的节点期，也处于旧产业结构逐渐弱化，新产业结构尚未成型的不应期，股市行情结构经过一轮系统性洗牌后，产业资本与金融资本对于成长性行业与成长型公司会重新梳理，甚至重新定义，这实际上也是去年下半年以来“黑天鹅乱飞”的原因之一。行情结构性变化仍会有较为持久的过程，这是现阶段布局难、盈利难的原因所在。

如果以养老金入市、强制分红、退市制度实施等为导向，结合复杂形势下的防御性策略，市场风格正在偏向蓝筹股。尤其是低估值、高股息收益率的蓝筹股。目前中小市值股正处于去泡沫阶段，但创业板与沪深300的TTMPE估值乖离度仍有2.69倍，参照纳斯达克与标普500的估值乖离长期在1.5-2倍之间波动，创业板与沪深300之间还有超过26%的估值乖离修整空间，这需要通过创业板估值中枢下移与成分股估值中枢上移来实现。