根据相关规定，批复文件有效期为6个月，这意味着川投能源如果在今年4月21日前不启动增发的话，批复文件将失效，公司再融资的计划就将搁浅。正是考虑到以上因素，在看到股价被放量拉升后，前述投资者才作出公司可能要启动公开增发的判断，这正好为他减持提供了机会。

根据《上市公司证券发行管理办法》，上市公司公开增发的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。该办法没有明确，此均价是算术平均价还是加权平均价。

目前，上市公司公开增发普遍采用股票收盘价的算术平均值，而非加权平均值。这就给上市公司在公告招股说明书前几个交易日拉高股价，人为做高市场价与增发价的价差埋下了伏笔。

以川投能源为例，公司3月7日公告的公开增发价是以算术平均值计算的，招股意向书前20个交易日的股票均价为12.21元，最终确定的公开增发价为12.22元，而以加权平均值计算股票均价应该为12.50元。如果川投能源以加权平均价为其增发价，则该价格与昨日公司收盘价12.61元的价差较小，有可能导致参与增发者亏损或者增发失败。

为何两者会有较大的差距，细心关注川投能源股价走势的投资者可能发现，公司在公告招股意向书的前3个交易日累计上涨7.4%（在此期间，上证综指累计下跌0.65% ），累计成交量为5.97亿元，而剔除此3个交易日，另外17个交易日仅累计上涨6.53%，累计成交量为7.27亿元。上述数据显示，公告招股意向书前3个交易日的股价走势对公司的增发价格起到了决定性影响。