中国7月宏观数据虽疲弱不堪，本周银行间资金面亦现骤紧，但央行仍仅以公开市场放量逆回购驰援.当周净投放量放大七成，且14天逆回购时隔六周后再现，进一步压制了机构对央行出台更多宽松政策的预期.

业内人士指出，从监管角度看，前期政策出台较为频繁，主要经济指标尚未现好转，房地产却见反弹迹象，或令监管层对下一步的宽松政策颇为犹疑.尽管机构调降存款准备金率呼声仍在，但除了等待8月经济指标给予更多指示外，党的十八大今秋也会召开，不排除短线政策以维稳为主.

“央行短线应该会维稳吧，主要前两次降息以后，房价反弹很快，监管层估计也很担忧.”长江证券资金营运部高级研究员熊德超表示，“不降准不降息是可以理解的，(接下来还)要看经济数据.”

他分析指出，经济可能很难很快恢复，领导层已直言下行压力大；8月份的经济数据如果继续走弱，不排除政策放松的窗口会打开.但只要经济出现企稳，维持现状的政策可能性就很大.

中国国务院总理温家宝周三称，中国经济下行压力仍然较大，经济困难可能还会持续一段时间，不过中国有条件有能力实现经济目标.

南京银行金融市场部研究主管黄艳红还提到，目前投资者相对处于迷茫期，前期政策密集出台后，效果并不明显.接下来监管层提振经济，将靠投资拉动或者是耐心等待经济结构的调整，都还不明确.但无论如何，从实体经济和资金需求来看，降准和降息未来仍是必要的，只是时间点难判断，可能会较之前预期的推迟.

中国商务部周四最新公布，7月份全国实际使用外资(FDI)金额75.8亿美元，同比下降8.6%.商务部并称，下半年外贸形势更加严竣，困难更加突现，实现外贸目标的压力将加大.

而在央行此前一个月内两次下调利率后，中国房地产市场明显回暖，成交量持续上升，市场对房价上涨的预期升温，中国指数研究院此前数据显示，7月百城新建住宅均价继上月环比止跌后又进一步扩大涨幅，同比跌幅收窄.

**资金紧平衡或为央行乐见**

上周公布的7月信贷和进出口等多项数据亦显示，实体经济的有效需求不足.

“现在过度放松，留给下一届政府的空间就不大了.”熊德超称，而至于资金面，“通过逆回购，维持紧平衡就可以了，央行也不想太松.”

本周逆回购已是连续第八周现身，当周共净投放750亿元人民币，可惜仍属“杯水车薪”.银行间市场七天及14天期质押式回购加权利率周四早盘涨势不改，面对偏大的资金缺口，逆回购弥合能力仍有限.

央行本周在公开市场仍放开正/逆回购需求，但正回购最终仍未现身.其中周四进行了200亿元14天逆回购，中标利率3.6%，此前该期限逆回购出现是在7月5日，共400亿元，利率为4%；另外周二和周四都进行了七天期的逆回购，利率均持稳在3.35%，操作量则各为500亿元和700亿元.