经营篇

经纪业务陡降银河业绩逐年下滑

2010年至2012年两年时间中，银河证净利润几近减半。净利润率经历连续两年的下滑后，由2010年的33.1%下降至2012年的24.2%。《每日经济新闻》记者发现，造成公司净利润近两年的主要原因是经纪业务收入大幅下滑，此外IPO承销业务清淡，资产管理业务则连续三年亏损。

中投顾问金融行业研究员边晓瑜指出，银河证券迟迟未能上市融资主要是有两个牵制因素：其一，股东数量众多，其结构过于复杂，难以平衡各股东之间的利益关系；其二，银河证券自身经营状况不佳，也是一个重要原因。这一次，公司准备募资超过100亿港元，有超过六成资金用于两融业务，就是期望改善以往过分依赖经纪业务的局面

经纪业务拖累业绩

银河证券的招股文件显示，2011年公司的总收入较2010年减少24%，而2012年同比再减少7.3%。但在净利润这项指标上，其下降幅度更为惊人。2011年的净利润较2010年减少43.2%，而2012年同比再减少9.6%。作为银河证券主营业务的证券经纪业务，其带来的收入由2010年的68.68亿元下滑至2012年的40.81亿元，下降幅度为40.58%。

银河证券解释道，收入及利润减少，主要是由于2010年至2012年股市低迷，且证券公司之间竞争激烈，股票成交额及平均收费减少，导致佣金及手续费收入减少。

边晓瑜向《每日经济新闻》记者表示，银河证券前期发展势头迅猛主要是以量取胜，凭借大量的销售网点和销售人员，存有从业人员素质不足等潜在隐患。此外，投资银行和资产管理是近几年及未来行业发展重点，但是银河证券这两类业务都不具有竞争力。

行业地位下滑

银河证券自2006年以来，在证券行业中的地位出现大幅下滑。中国证券业协会公布数据显示，2006年，银河证券总资产排名全国第一，但是到2011年，下降到了第七位，其他多个指标也都明显下降。

营业收入方面，银河证券排名由2006的第2位下降到2011年的第5位，净利润排名则由2006年的第2位下降至2011年的第9位。《每日经济新闻》记者还发现，作为银河证券收入最主要来源的经纪业务大有被其他券商赶超之势。

2011年度证券公司代理买卖证券业务净收入排名显示，银河证券以35.68亿位居第一，但只比排名第二与第三位的国泰君安、国信分别多大约2.87亿、3.35亿元。而投行净收入数据更是“惨淡”，在2011年证券公司承销与保荐、并购重组等财务顾问业务净收入中位数以上排名中，银河证券无缘前十。

去年员工减少29%

2012年，证券行业迎来又一个严冬，各大券商纷纷减员。作为国内证券经纪业务的龙头老大，银河证券招股说明书显示，公司2011年拥有员工数量为12104人，到2012年这个数字大幅减少至8601人，减少3503人，员工减少比例接近29%。

与A股上市券商相比，银河证券的减员幅度高于同行业水平。记者统计数据后发现，上市券商中，减员比例最高的为西南证券，2012年员工同比减少26.1%。不过，多数券商减员比例都较小，如中信证券去年减员14%，而广发、光大、海通等大券商的减员比例则都在10%以下，宏源证券去年员工人数还增加了2.5%。