电站资产盈利堪忧

海润光伏豁出血本也要投资20亿给这5个发电项目，是因为这些项目能给公司带来巨额的效益吗？

事实上，到目前为止，海润光伏投资的发电项目还从未给公司带来实际的效益。根据海润光伏2012年年报显示，截至报告期末，海润光伏共投资发电项目26个，其中，国内项目18个，国外项目8个，累计实际投资金额15.3168亿元人民币、2.353851亿欧元、22.40万美元。

由于发电项目普遍具有周期性较长的特性，年报显示只有10个发电项目实现并网运行或试运行，在这10个已并网或试并网项目中，也仅仅只有3个项目带了实际收益，所获收益也仅为204.12万欧元和913.40万人民币。相对于前期庞大的资金投入，这些收入显得十分寒酸。

另外，去年倾大力投入的酒泉20MW发电项目、国电乌拉特后旗40MW发电项目、金昌20MW发电项目、柯坪20MW发电项目还尚未开始建设，后期将会形成一大笔的资金压力。

除此之外，欧盟的“双反”近期加剧，各国对于光伏产业的补贴政策也一变再变，由于光伏发电项目所依靠的主要经济来源是电费及补贴收入，补贴政策的变化将会使盈利情况具有极大的不确定性，对于有着8个国外发电项目的海润光伏，这一风险所造成的不确定性更将飙升。

海润光伏的资金链已经脆弱到如此程度，售卖未完成的项目、拖欠员工工资、削减一线员工待遇的行为还会不会继续发生？海润光伏脆弱的资金链还能够承载疯狂的扩张多久？我们将持续关注。