上半年负债率增至83.21%

从中报来看，东方金钰业绩增长较快，可是在公司业绩大增的同时，东方金钰的资金链却显得有些脆弱。

据东方金钰发布的中报业绩显示，公司上半年实现营业收入13.4亿元，比去年同期增加79.59%；实现营业利润5748.97万元，比去年同期增加57.66%；归属于母公司所有者净利润4192.01万元，较去年同期增加119.31%。

但是，报告期内，公司的担保额高达16.82亿元。另外，东方金钰中报还披露了上半年公司的负债率高达83.21%，公司称，因为存货而向银行借款导致的公司负债高。

资深会计师秦学昌接受《证券日报》记者采访时表示，东方金钰的负债率高，担保占公司净资产的几倍，这说明公司财务结构不稳健，未来财务面临很大的危险。

秦学昌表示，东方金钰一方面有银行借款的压力，一方面背负巨额担保，如果担保的公司出现问题，不能偿还贷款的话，那么将给上市公司带来损失，给中小股东带来损失。

此外，由于东方金钰自2009年起启动全国连锁加盟业务，业务需要大量资金支持，因此公司再融资需求迫切。

东方金钰公告称，公司拟以19.42元/股，向包括控股股东云南兴龙实业有限公司在内的不超过10名的特定投资者发行不超过4000万股，云南兴龙实业有限公司承诺认购股份数额不少于800万股，且认购金额不低于1.6亿元，认购价格根据其他投资者的询价结果确定。募集资金用途包括，1.5亿元用于北京珠宝专营店项目；1.5亿元用于徐州珠宝专营店项目；3亿元用于云南腾冲翡翠交易中心项目；2亿元偿还银行贷款。

东方金钰存货至26.13亿元

虽然东方金钰指出公司资金紧张是由于存货过高的原因，但是，公司并没有停止囤货的步伐。证券事务代表方莉表示，公司判断翡翠价格仍将高位运行，所以还会继续买货。

中报显示，东方金钰上半年存货达26.13亿元。比上年同期增33.45%，公司称，为扩大销售渠道增加翡翠黄金饰品的储备。据了解，储备存货导致应付款项增加78.37%，从期初的2.07亿元增加到3.69亿元。

公开资料显示，公司2010年初的存货为8.11亿元，2010年中期存货16.08亿元，2010年年底存货19.58亿元，而2011年一季报显示存货余额23.92亿元。

对于东方金钰的囤货行为，平安证券研究员邵青认为，公司存货以买入价入账，目前还没有重新估值过，囤积的翡翠有可能成为公司未来业绩的爆发点。

有分析人士认为，随着珠宝玉石、黄金饰品价格的大幅上涨，对公司而言“存货即是利润”。

只是，在存货还没有加工成成品卖出的时候，还不能当做利润来看，只是一个数字而已。对未来的预期仍有不确定性。有投资人士分析，翡翠交易多采用现金结算的方式，所以现金对于公司非常要紧。对于市场而言，希望公司能够平滑地释放业绩，实现每年逐步的增长，而非在高点一次性出货。

(证券日报)