上任即规范上市公司分红制度突显改革决心

昨日，履新不久的郭树清以中国证监会主席身份首次公开亮相。站在国际金融论坛2011年年会最后一场讨论会的讲台上，他并没有发表对证券市场改革与发展的观点，而是与同场其他演讲者吴敬琏、成思危等一样，谈论宏观问题——中国与世界经济的再平衡。

郭树清就读中国社科院期间曾被借调至国务院经济体制改革办公室，后来又长期在国家体改委工作，熟悉中国改革的进程与探索，尤在经济内外部失衡方面有颇多著述，被认为是敢于“啃硬骨头”的改革者。

资本市场助力经济再平衡

在通往讲台的路上，郭树清不慎摔了一跤。演讲开始时，他便自我解嘲道，刚才没能掌握好平衡的自己，非常适合讲再平衡的问题。

接着他直入正题，指出中国的不平衡并不简单地在于消费不够——事实上中国在食品、纺织品、汽车、住房等消费品，以及石油、煤炭、水泥、钢铁等资源方面的消费都已经相当庞大，以至于未来中国在很多自然资源方面的消费增量，将超过全球产能的增加量。

但中国的不平衡确实存在。在郭树清看来，这首先体现在城乡差别。从农村地区来的人，消费水平也非常低。“我认识一个农民工，他夫妻俩在北京八年了，只去过一次天安门广场，没有其他消费。”

此外，地区之间差别大，东西部地区之间的发展不平衡。商品与服务之间的差别也非常大。如果消费不足成立的话，首先是服务消费相对于商品严重不足。郭树清说，世界银行行长佐利克曾经与他讨论中国哪些行业属于新兴行业。他对佐利克的回答是，在中国几乎所有产业都很有前景；但是说到服务业，所有的服务业差不多都是短缺的，包括医疗、教育，因此差距更大。

事实上，郭树清所说的这些不平衡，也鲜明地表现在中国证券市场。据统计，截至9月，沪深两市的2294家上市公司总市值23.1万亿元，其中制造业占9万亿元，高达四成；金融保险业占7.7万亿元，达30%；采掘业4.3万亿元，也有两成；交通运输仓储业和房地产业各以1万亿元占不到5%；信息技术业、社会服务业、传播与文化三类行业总市值加起来1.5万亿元，只占6%。此外，农林牧渔类上市公司只有82家，占比不到4%，农村、农业发展远落后于城市发展。

如何加强证券市场对经济结构调整的促进作用，并且是以市场化手段而非大跃进式的行政干预，是郭树清这位新任证监会主席需要面对的重大课题。

在昨天的演讲中，郭树清还提到物质财富、金融财富与知识财富的不平衡；制造业发达与低端产业集中的不平衡等。资本市场也正在为改善这些不平衡而努力，特别是创业板推出之后，一大批具有自主创新能力的中小企业得以进入资本市场融资。

然而创业板在发展中也存在不足。例如被广泛诟病的超高估值：一旦上市，企业的估值就有天壤之别，一夜暴富会不会让创新的激情让位于对财富的盲目追求？此外，现行发行审核体制在实践中仍然对轻资产的创新科技企业和商业服务企业不够友好，这似乎也与发展服务行业和高附加值的科技企业的初衷不尽吻合。可见制度在操作层面仍然需要进一步的磨合，比起制定政策，这是更细致入微的工作。

中国证券市场在过去10年中已经取得了长足的进步，股权分置改革的成功解决了市场的根本矛盾，市场化发行的改革尝试也正在建立起合理的定价博弈机制，股指期货、融资融券等创新业务的发展则大大提高了市场的深度。在行政审批方面，各项制度安排和操作环节也更公开透明。接下来，证监会还需要在现有基础上，进一步深入推进改革，以促进证券市场更好地服务于国民经济的结构调整和增长方式的转变。