按照第一创业的分析，由于上海债具备首发意义，并且财政实力更胜一筹，预计广东债相对于国债的利差略高于上海债，在5个基点左右，预计3年期品种中标利率在3.12%~3.17%，5年期品种中标利率在3.33%~3.38%。

近日来债券市场出现了盘整，收益率整体小幅上涨，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上扬，流动性略显紧张，可能对广东债发行造成一定影响。

对此，国海证券分析师陈亮向本报记者表示：“虽然市场环境出现了一些变化，理论上会影响到招标情况，但考虑到自行发债试点的特殊性，承销商势必会倾力支持，估计中标利率高不到哪里去。”

中金公司亦称，由于市场行情有所变化，即使考虑发行利率与国债收益率较为接近，广东债绝对利率水平可能会略高于上海债。

陈亮表示，由于目前相同期限的国债发行较少，因而3年期和5年期地方债是同期国债很好的替代品；同时市场资金面整体宽松，债券需求较大，预计广东债招标利率将接近国债利率，中标利率区间分别为3.07%~3.12%、3.27%~3.32%。

“目前来看，自行发债试点尚未实现真正的市场化，在强势的发行考核之下，票面利率参考性不足。”不愿透露姓名的固定收益研究员告诉记者。

另有市场人士指出：“在这样一个特殊的拐点时期，发行利率低于预期也不代表未来发行利率可以保持低位，发行利率有可能向信用定价的合理水平回归。”

附表_广东地方债发行基本要素

第一期 第二期

信用类型 地方政府债 地方政府债

发行量 34.5 亿 34.5 亿

期限 3年 5年

利息类型 固息 固息

付息方式 一年付息一次 一年付息一次

招标方式 荷兰式利率招标 荷兰式利率招标

招标日 2011/11/18(本周五) 2011/11/18(本周五)

发行期限 2011/11/18-11/23 2011/11/18-11/23

起息日 2011/11/21 2011/11/21

缴款日 2011/11/23 2011/11/23

兑付日 2014/11/21 2016/11/21

手续费 0.05% 0.1%

发行场所 银行间/交易所 银行间/交易所