2012年首季信贷冲刺难

得益于存款的大幅回升，四大行2011年第四季信贷表现抢眼，单月新增贷款在2100亿-2800亿之间。

然而，财政性存款的集中投放只能暂时缓解商业银行存款压力。1月份，随着财政存款的再次回流，商业银行的存贷比将再度飙升，2011年以来存款大起大落的现象将再度上演。

一般讲，财政存款每年前10 个月都呈增加态势，然后在最后两个月集中减少，但全年仍是净增加的。

中金公司中国利率周报认为，随着2012年上半年财政存款会再次上升，如果届时外汇占款增量依然维持在低位，则存款增长将面临很大的压力。

2011年以来，外汇占款增量已连续两个月下降，在此大背景下，银行的贷存比会趋势性上升。目前，部分银行存贷比已经突破75%监管红线。

如此一来，2012年首季商业银行的放贷能力可能成为悬念，存款的大幅度波动会对商业银行信贷投放形成极大制约。

中金公司认为，如果要抑制存贷比上升的速度，有效的作法有三：第一，通过法定比率的下调大幅推低货币市场利率和债券市场收益率，相应降低理财产品的预期收益率，从而加速理财资金回表的速度；第二，允许银行将更多的长期负债纳入存款统计范畴，如一般金融债或具有定期性质的同业存款；第三，增加国库现金存款招标的规模和频率。