3月6日，烟台万华[15.37 -0.26% 股吧 研报](600309.SH)披露了2011年度的业绩，全年营业总收入136.62亿元，同比增长幅度达44.88%；营业利润27.30亿元，同比增幅63.24%；归属于上市公司股东的净利润18.53亿元，同比增长21.15%。

烟台万华的业绩表现，得益于2011年MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)国际市场需求旺盛，也与烟台万华不断创新研发、提高核心竞争力有很大的关系。

但投资者奇怪的是，烟台万华母公司有较高的利润率，但利润几乎仅集中在母公司，烟台万华子公司的利润率则很低。据2011年报，烟台万华归属于上市公司股东的净利润18.53亿元，上市公司母公司的净利润却达到了21.85亿元。此外，烟台万华的关联交易和内部抵消也让人费解。