谨慎乐观 回调压力不容轻视

从市场表现来看，节前最后两个交易日金融股上演短线获利减持的博弈行情，但仍然无改市场的整体强势。基金经过近一月以来的快速增仓和仓位结构调整，并未出现明显的短线获利减持行为，大多数基金选择在高仓位上持股过节。光大保德信基金认为，过去的这一波上涨是近三年最好的一波行情。“年初以来涨幅靠前的医药，金融，TMT，汽车，机械等，这些有的业绩较好，有的是偏中游属于早周期的行业，而强周期的钢铁、建筑、有色、煤炭等表现相对靠后，这种行业顺序表明市场并没有对未来经济前景期望过高，走势相对平稳。”

但也有市场人士认为，支持A股继续反弹的因素正在被消化，博时基金宏观策略部研究员刘思甸指出，或许有四点理由在支撑股市行情：一是估值便宜，二是海外投资者大举买入，三是经济有转好的征兆，四是新政燃起投资者的信心。第一个理由在市场大幅上涨之前或许都能成立，第二个理由在逐步消失，第三个理由在最近这两个季度能得到支持，但经济仅仅是弱复苏而不是强反弹，第四个理由还需要进一步信息确认。目前市场对经济复苏有些乐观过头，大盘已经积聚了一些风险，行情预计到“两会”前都会较犹豫。

对于银行股，他指出，海外投资者的大举买入对银行股支撑较多，但由于担心热钱流入，额度收紧的可能正在增强。这也意味着银行板块未来的超额收益或将减少，银行股的估值修复可能已经基本完成。

大成基金日前则表示，经济复苏预期已经充分反映，股市后续上涨需要更强的基本面支撑，但经济复苏的持续性短期难以证实，支撑市场继续上行的动力不足。连续上涨后，短期内A股面临一定的回调压力。

此外，年后首周A股解禁规模近千亿，或也将为市场带来一定压力。据信息时报报道，同花顺数据统计，2月18到22日，沪深两市共有26只个股将部分解禁，解禁数量共计98亿股，以8日收盘价计算解禁市值990.85亿元，较节前交易周数据环比大增近两倍。其中2月18日的解禁量最大，当周26只解禁个股中有24只都将在这一天解禁。

从个股来看，中国一重和广发证券将是节后解禁周的重头戏，均在2月18日解禁，解禁规模在总量中占比近八成。前者的解禁数量和市值分别为42.48亿股和124.89亿元。

本周(2月19日-2月23日)共有11家上市公司预计披露年报，虽然并未进入密集期，但年报行情带来的高送转，高增长等主题无疑将成为节后推动A股市场的重要动力。多名机构人士认为，高送转和高增长个股的机会还没有结束。柏坊资产首席经济师夏立传表示，如果长期投资，则不怕短期震荡，毕竟企业在向好，将来的业绩有逐步改善的趋势；如果只是短线阶段性参与，需要提防“踩雷”。

对于市场普遍关注的产业资本减持现象，不少专家依然认为，不会对市场产生大的影响。随着经济的好转，行情逐步走好，市场信心逐步增加，产业资本对企业的信心会得到巩固，减持动力减小。而市场增量资金增加，也足以抵消其负面影响。