重组力保“老大”之位

而另有券商行业研究员表示，新希望此次停牌背后，与公司“老大”之位岌岌可危不无关系。

就在公司股票停牌前，公司总市值刚被后起之秀大北农从“老大”的位置上给拉下来。截至8月5日收盘，新希望和大北农的总市值分别达184.266亿元和191.2亿元。

“新希望的营业收入额虽然是大北农的将近5倍，但净利润却只有大北农的2倍多一点。尽管公司市场占有率很大，却是粗犷型的占有，需要在管理和产品上深化，提高利润率。今年一季度，公司利润率只有百分之三点多，还不如银行一年定期存款利率高。”前述研究员直言。

而且，就毛利率指标而言，新希望也远远落后于大北农。截至今年一季度末，新希望和大北农的销售毛利率分别为6.23%和22.37%，二者相差16.14%。

对此，公司证券部工作人员自称，饲料产品种类繁多，毛利率因细分产品的不同而存在较大差异。二者的差异在于，大北农的产品主要以高毛利的预混料、乳猪料、浓缩料为主，而目前公司低毛利的禽饲料仍然占比较大。

“届时，公司将加大生猪产业链建设，在保持公司饲料业务稳定增长的同时，积极调整产品结构，提高猪饲料等有相对较高毛利率产品的占比。”该人士表示。

同样，海通证券[0.46% 资金 研报]分析师丁频也认为，公司在度过2012年养殖行业低谷之后，今年又经历了H7N9流感和雅安地震等事件，经营上承受着一定的压力。

另据公司2012年年报披露，在去年公司实现净利润17.07亿元中，来自民生银行[0.35% 资金 研报]（600016.SH）金融投资的贡献高达77%以上。年报显示，公司投资设立的40家子公司中，盈利的仅4家。具体而言，铜陵华仁农牧有限公司盈利3692.02元，菖县六和兴润饲料有限公司盈利57.51万元，云南新希望六和禽业有限公司盈利80.71万元，诸城新希望六和饲料有限公司盈利133.88万元，合计盈利还不到300万元。

此外，在2011年11月为实现农牧产业整体上市而发行股份购买的四家公司中，对公司业绩贡献最大的山东新希望六和集团有限公司和新希望六和饲料有限公司两家公司在2012年均没兑现当初的业绩承诺。其中，山东新希望六和集团有限公司的业绩承诺为54713.82万元，但2012年实现净利润18823.02万元，仅完成了34.4%；新希望六和饲料有限公司的业绩承诺为40592.29万元，但实际为34748.29万元，完成85.6%。