二、我国经济增长

初现企稳迹象

2013年上半年主要宏观经济数据运行不及市场预期，特别值得关注的是，二季度经济增速相比一季度继续放缓，这主要是由于短期内内外需求疲弱、经济结构性问题，以及中长期潜在经济增长率放缓等三方面原因所致。

内外需求疲弱是二季度经济增速放缓的主要原因。一是出口在政策“挤水分”的作用下，二季度同比增速出现了明显的回调。因为一季度我国出口实现了18.4%的较快增长，但有较多是企业为实现境内外套利而产生的贸易“虚增”。在外管局加大力度打压虚假贸易后，出口增速的水分被迅速挤出，而如果扣除资本流动的“水分”，今年上半年我国出口增速其实在持续放缓。二是制造业不景气，固定资产投资增速持续放缓。特别是制造业投资增速创下近10年以来最低水平。三是工业生产和需求不旺，工业领域有通缩风险。四是用电量及铁路货运等反映实体经济活力的数据表现疲弱。

针对市场比较关注的经济领先指数——“克强指数”（是根据用电量、贷款和铁路货运量三者的同比增速来观察经济景气度）我们进行了模拟分析。从其历史的走势看，克强指数通常领先中国季度GDP同比增速约一个季度左右，而截至2013年6月份，克强指数虽有小幅回升，但总体仍然处于历史较低水平，表明经济的内生性增长动力整体仍显不足。

其实今年以来并不是所有的领域都“偏冷”，房地产和地方基础设施投资领域仍相对处于扩张阶段。但为什么房地产和基础设施投资的扩张没有明显拉动经济增长呢？我们认为，这恰恰是当前中国经济结构失衡的清楚反映：这两个领域的扩张对实体经济其他部门产生了“挤出效应”，其首要表现在金融方面，从而成为短期内经济增长的阻碍。而且房地产泡沫的积累和地方债务的扩张也正成为中长期威胁中国经济安全的风险。

改革开放以来，我国经济之所以能够连续30多年保持年均接近10%的高速增长，就是因为我国有劳动力无限供给所提供的人口红利、市场经济改革所释放的制度红利，以及加入国际贸易组织所享受的全球化红利等有利条件，使我国潜在经济增长率一直保持在较高水平，但任何红利都有结束的时候。从国际经验来看，在一国或地区进入中等收入阶段之后，经济的潜在增长率都出现了持续下行的现象。而在2010年，以世界银行收入分组标准划分，我国以人均总收入4260美元跻身中等偏上收入国家。也正是从2010年至今，我国季度经济增速已经连续3年出现了持续回落，经济运行状态已经明确地提醒我们：中国经济的潜在增长中枢或已显著下移。据测算，在“十一五”时期，经济潜在增长率大概是10.5%，实际增长率也是两位数。而“十二五”时期潜在增长率将降到7.5%左右。

目前经济增速持续放缓而就业并没有显著恶化也从一个侧面证明：当前的经济增长率可能就是接近潜在增长率水平的增长。经济潜在增长率下降是一个自然的过程，我们应当正视这一转折的到来，不能沿用原来经济高速增长时期的思路来调控经济。