四行业蕴藏良机，机遇大

食品饮料行业—行业收入增速搞，估值风险低

今年食品饮料板块在二级市场又一次以不错的表现跑赢大市，据信龙数据最新统计显示，4月底截至12月15日，食品饮料指数区间下跌-14.81%，跑赢同期-23.88%的市场跌幅，同时在6月底至8月底，10月底至11月底这两个时间区间分别以12.83%和11.96的区间涨幅位列板块涨幅榜首，然而行业能多次领先市场的根本原因在于行业的收入和净利润增速不断加快，同时作为防御性板块在市场没有明确方向、货币政策放松明朗之前相对估值下降风险不大；上市公司中涉及食品饮料行业的上市公司比较多，如刚性政务需求占比最大的白酒业，相关上市公司有酒鬼酒、古越龙山、水井坊、金种子酒；原材料成本下降业务弹性较大的华英农业、黑牛食品、安琪酵母、光明乳业、天宝股份、双塔食品；这些上市公司都是相关行业的龙头品种，后续随着居民消费收入水平和扩内需政策不断得到落实的情况下，在弱势环境中往往能够获得超额收益的食品饮料板块有望持续收益。

零售行业—温和通胀抑制作用减弱，估值合理

我国上市公司中涉及零售业务的公司非常多，主业涉及零售业务的上市公司有苏宁电器、步步高、东百集团、永辉超市、开元投资、友阿股份、豫园商城等， 前期受零售业各业态之间竞争日渐激烈、销售增速下滑等影响，行业整体估值重心下移，就零售板块估值的历史纵向比较而言，目前的估值水平已低于历史均值，零售板块的估值还是较为合理的，随着在十二五期间居民工资性收入上升，各省纷纷表示每年上调最低工资等收入政策利好和用工紧张的大环境下，2012 年我国居民收入仍将保持快速增长，同时CPI 下行至温和通胀水平，对消费的抑制效应减弱，上市公司股价将随之平滑过渡。

水利行业—政策倾斜，大规模资金投入

水利十二五投资规划是1.8万亿，较十一五增长157%，年均复合增速21%，水电十二五规划装机容量1.2亿千瓦，规划投资1.3万亿，较十一五增长45%，截至11月中旬，2011年水利部已审批和报送国家发展改革委中央立项项目42项，总投资规模约2356亿元；我国上市公司中涉及水利建设业务的公司有14家，即粤水电、利欧股份、国统股份、青龙管业、新界泵业、大禹节水、先河环保、南方泵业、葛洲坝、新疆天业、三峡水利、钱江水利、洪城水业和安徽水利，这些公司就是两市仅有的14家上市公司，后期随着国家政策资金的不断倾斜，前期的规划工作将给未来三年的蓬勃发展奠定基础。

节能环保—重点新兴产业，受益环保大会

市场信息显示，2011年至2015 年，中国环保投资达3.1万亿元人民币，占GDP的7%-8%，未来每年的复合增速有望达到30%以上，较过去五年翻一番，到2015年国内节能环保产业总产值要达到4.5 万亿元，增加值占GDP 比重达到6%到7%左右，产值年均增长15%以上，其中核心领域的环保装备产业和环境服务业产值分别各达5000亿元，同时国家鼓励有实力的节能环保类公司做大做强，“十二五”期间要形成100家左右年产值在10 亿元以上的环保企业；该行业涉及的上市公司较多，如霞客环保、富春环保、国电清新、碧水源、三聚环保、先河环保、中电环保等，这些公司同时受益于环保大会，后期有望受益。

（信龙数据 屈树清）