存量：“五分法”展期信号

2011年城投债披露的财务信息看，地方融资平台存量债务不仅得到了正常周转，且平台公司仍获得了增量贷款的支持，再融资并无收缩。

中金公司统计，同时披露有2010 年年报和2011年半年报的156 家发行人中，有73%的发行人短期债务下降，减少总额887 亿元，这说明偿还了部分到期贷款；同时，接近一半发行人贷款总量增加，增量合计948 亿元（已剔除债券融资），说明部分短期贷款到期后用长期贷款进行了周转，并且还获得了增量贷款。

“这显示监管层确实允许融资平台进行一定贷款展期，到期债务偿还压力明显减轻。”中金公司分析。

不过，一句简单的“展期”难以概括9.1万亿存量平台贷款的风险处置原则，在前述银监会平台贷款讨论稿中，平台贷的种种微调端倪初显。

本报获得的权威数据显示，截至2011年9月末，全国共有地方政府融资平台10468家，平台贷款余额9.1万亿元。

这9.1万亿平台贷款中，按银监会主席尚福林的说法，未来三年将有35%即3.2万亿的贷款集中到期。

监管机构此番仍延续此前“分类管理、区别对待、逐步化解”的思路。按现金流的覆盖程度等标准将这9.1万亿划分了五大类别，逐一规定还款资金落实细则。通俗一点说，按项目现金流能否100%覆盖，将存量贷款分成两大类，五小类，一位股分行信贷管理部负责人如是点评。

其中，对于自身现金流100%覆盖贷款本息的项目，分了三种情形。

第一种，项目已建成，且经营性收入能达到原先设计标准，如一条高速路已开通，车流量和收费均可达到预期，此类贷款正常按季或按半年偿还即可，这是最理想的情况。

第二种，项目已经建成，但收入未达预期，比如原先预期的车流量是50万辆/年，现在可能只有30万辆/年。这种情况下，“可在原有贷款额度内进行再融资”，如贷款额度50亿，只要在额度不超的情况下，“可以续贷，借新还旧。”

第三种，讨论稿提出，贷款到期而项目尚未完工的平台，在借款人的公司治理、抵押担保、还款方式等方面整改合理的前提下，经各总行审批后，可按工程建设实际周期合理确定贷款期限，一次性修订贷款合同。

“通俗理解，即贷款到期，项目本身尚未建成的，可延长期限。比如盖一个机场需3年建成，贷款只做了两年，那就实事求是调整到3年。”上述股分行人士说。

此外，对于项目自身现金流难以100%覆盖贷款本息的项目，又分了两类情形。

第一种，能吸引社会资金的平台，银行应协助地方政府和借款人，制定资产重组、处置、转让或引入新投资者等市场化筹资方案，分期适时收回贷款。

第二种，不宜吸引社会资金的平台，应“量化还款数额，纳入财政预算，分期清收贷款，已签订差额补足协议的，严格按协议执行，确保贷款足额清收。”

“尽管没有明文提到能否借新还旧、能否展期，但实际上，已经改变了此前‘三不准’的做法了。”上述股分行高管如是点评道。