动力

建立更稳定的货币预期

更重要的一个问题是，一种货币国际化的前提应是币值稳定。“目前人民币贸易结算在除港澳之外的地区被接受的程度还非常低，这可能有几个原因，一是外企不愿意使用人民币结算，主因是不如美元便利；二是对人民币币值信心相对不足。”赵庆明指出。

在去年底，由于海外掀起的一轮看空中国以及人民币的热潮，离岸人民币遭抛售，受到了少有的冲击。在离岸即期和远期市场，都出现过价格与国内中间价倒挂的现象。这不仅引发了关于人民币贬值预期的说法，也引发了业内人士对香港离岸市场发展前景的担忧，因为升值预期是推动离岸市场主体持有人民币的重要动机之一。

中国社科院世界经济与政治研究所2011年底发布的《世界经济黄皮书》指出，实际上，升值预期背景下推动的人民币国际化暴露出不少矛盾，这体现在作为人民币国际化突破口的跨境贸易人民币结算出现了很强的“单边性”。内地和香港人民币市场的分割所形成的套利、套汇空间，成为进口商办理人民币进口结算业务的主要动机之一。

《世界经济黄皮书》称，离岸人民币回流机制的建立会显著放大离岸市场价格对在岸市场价格的冲击；存在投机性资金通过回流机制迂回进入内地的可能性；因此，人民币利率与汇率市场化改革应该先于人民币国际化。