定价机制左右“三桶油”业绩

从三大石油公司已公布的2011年年度业绩来看，中海油凭借上游业务占比大的优势得以“轻装上阵”，盈利增幅也最大，其去年净利润达702.6亿元，同比增长29.1%。而这一业绩还是在蓬莱油田发生漏油事故停产的情况下获得的。

相比之下，中国石油和中国石化(600028，股吧)的上下游一体化运营结构在去年却成为累赘。其中，后者的净利润增幅仅为1.4%，前者更出现4.9%的盈利倒退。这一业绩令诸多机构也大跌眼镜，如彭博此前曾预测中国石化去年盈利能增长6%至763亿元；大摩更预估其盈利可增长11%至797亿元。

也是在这一此消彼长的过程中，一直位居第三大石油公司的中海油，赚钱能力正逐渐逼近中国石化。

对于盈利不佳的原因，“石化双雄”不约而同将之归结于成品油调价滞后所带来的炼油亏损。年报显示，中国石油去年炼油板块的亏损为600.87亿元，中国石化的这一数字则为376亿。

“去年炼油板块亏损主要由于成品油调价不到位。由于我们进口的原油主要是低硫轻质原油，相对中石化进口的原油成本更高，这有一个炼厂适应性的问题，所以造成亏损额也相对较大。”当被问及为何炼油产能小于中石化、炼油亏损却超过后者时，中国石油总裁周吉平如是解释。

他指出，今年的两次调价对公司减少亏损非常有利，前两个月炼油亏损情况得到进一步扭转。不过，他认为，最近这次调价仍未完全调整到位。

中国石化董事长傅成玉则表示，最近这次成品油提价后，近期公司炼油板块的盈亏状况已是“总体可以承受”。未来是否能让炼油扭亏，还要取决于国际原油价格走势。

不过，最终决定炼油会否亏损的还是政策。以成品油定价机制改革后的第一年——2009年来说，由于机制履行正常、调价基本到位，中国石化不仅摆脱了多年炼油亏损的桎梏，其炼油事业部还获得231亿元收益，同比大增867亿元。但到2011年，由于通胀背景下国家控制了成品油调价节奏，炼油亏损也再度来袭。

“发改委之前已表示将在适当时候推进成品油价格形成机制改革，以缩短调价周期、加快调价频率、增加透明度、进一步推动市场化机制的发展。这是因为中国仍在城市化的进程中，对成品油的需求还处在一个增长的趋势。而中国的原油对外依存度已超过56%，如果不加以限制，在这个水平上会进一步提高。”周吉平说。