南京证券的标本意义

如果说平安证券在胜景山河项目上失足缘于内控没有跟上项目数量，那么被新大地“坑了”的南京证券，则很大程度上代表了项目数量不足的中小券商的窘境——当相对质量更高的项目都被大型券商抢走的时候，对投行部门同样花费很大力气投入的中小券商，很难拒绝那些质量并不理想的发行人。

通过查询证监会保荐信用系统，记者发现南京证券一共登记了11个首发项目，其中有2个撤回，2个不予核准。如果新大地最终未能通过核准，那么南京证券保荐的首发项目通过率仅为55%。

作为一家地方性券商，南京证券仍然在投行方面投入了较多的资源，整个投资银行总部员工达到79人，拥有11名保代。但在投行业务竞争日益激烈的境况下，南京证券一方面缺乏新的项目，另一方面过往项目积累的客户资源也出现流失。

如南京证券保荐的塔牌集团（002233.SZ）上市后将保荐机构更换为第一创业（现为一创摩根），由后者为其发行的可转换债券提供保荐服务。南京证券保荐的超华科技（002288.SZ）二度上会才最终得以发行，公司上市后于2011年另行聘请广发证券作为其非公开发行的保荐机构。

此外，南京证券还曾担任南京银行配股项目的保荐机构，后者是南京证券的关联方，同为一个实际控制人（南京紫金控股）控制。

南京证券的保荐代表有不少是在公司工作十年以上的老员工，近年来也从其他证券公司招聘了部分保代，但均缺乏一线大券商的从业背景。

担任新大地保荐代表人的是南京证券投资银行二部总经理廖建华和投资银行一部高级经理胡冰。曾经在大学任教的廖建华是2004年注册的首批保荐代表。这个群体既让人羡慕又有着自己的不幸——他们获得保代资格正值熊市，发行项目寥寥，甚至长期停发新股。因此首批保代中不乏熬不住中途出国或者改行的人。廖建华的职业生涯似乎并不顺利，前后转战了5家券商，其中他获得保代资格时所在的泰阳证券早已消失，后来工作过的信泰证券、华林证券也都是规模不大的证券公司。

1971年出生的胡冰，进入证券行业的时间不足5年，2011年才注册成为保荐代表人。新大地是胡冰具体负责的第一个保荐项目。

“南京证券如果因为新大地的问题被处罚，也值得其他类似的地方性券商思考，是不是有必要继续在高要求、高投入、高风险的IPO业务上跟一线大券商去竞争？这样做有性价比吗？”一位资深投行人士对记者表示。