倒卖客户

在资金的“倒腾”中，银行客户经理成为利益链条中最关键的一环。

知情人士透露，近年来，发行渠道过于拥挤是资产管理机构普遍反映的核心问题。为引起银行的重视，机构在发行新产品的阶段，不得不给予高额销售激励。

“业内普遍采用激励到个人的方法，刺激银行客户经理建议客户购买自己的产品。”总部位于北方的上海某证券营业部经理告诉记者，不少机构给出的销售激励费用在千分之五左右，也就是说，只要能卖掉一定金额的基金或券商集合理财产品，客户经理个人就能一次性获得资产管理机构的返点奖励。

正因为各路机构给出的费用颇为可观，不少银行客户经理开始来回“倒卖”客户。一只产品有3个月封闭期，一笔资金理论上每年最多可以倒腾4次，拿4次奖励。当然，如此操作的前提是，每只产品在打开封闭期的时候，净值为正，或者略微亏一点点。

目前，没有任何证据可以证明，东吴证券“财富3号”巨额退出后的资金会流向何处，但行业潜规则的存在，令人不由自主地联想，这些钱，是不是去认购某些新近发行的基金或是券商集合理财产品了呢？

帮忙资金

据了解，东吴证券“财富3号”已决定清盘。但很多人也想问，如果不清盘，该产品有没有可能“起死回生”？答案是有可能，当然，必须有“帮忙资金”。

上周末，东吴证券第一次公告“财富3号”受托净值低于1亿元后，本报记者第一时间与业内人士取得联系，不少人认为，考虑到当时“财富3号”的剩余净值仍有9700万元，如果动用一些“帮忙资金”，该产品仍有可能“起死回生”。

何谓“帮忙资金”？顾名思义，是指在资产管理机构发行产品只差最后一口气，或是产品濒临清盘线的时候，给予“帮助”资金。当然，“帮忙资金”不是活雷锋，这个忙，也不是免费帮的。

根据现有规定，公募基金成立的最低资金门槛是人民币2亿元，券商集合理财则是1亿元；两类产品相应的清盘红线，则分别为5000万元和1亿元。

从上述条件不难看出，公募基金的成立门槛相对较高，而券商集合理财产品的清盘威胁更大，对于“帮忙资金”而言，这恰恰提供了两种不同的生财之道。

一是当基金遇到认购资金不足，无法成立的时候，“帮忙资金”可认购一部分基金，帮助基金顺利完成发行。条件是基金管理人在三个月的封闭期内不建仓，“帮忙资金”到期走人，基金给予一定的经济补贴。由于基金的募集线是清盘线的4倍，“帮忙资金”的撤离通常不会导致基金清盘。

当然，“帮忙资金”要求，自己的本金无论如何不能受到损失，不然，区区经济补贴很可能会入不敷出。因此，基金管理人往往会给予承诺——三个月内不建仓股票，只配置固定收益类资产。

二是面对濒临清盘的资管产品，“帮忙资金”也可以“雪中送炭”。 券商集合理财产品的特点是，由于募集线仅1亿元，成立不用过分担忧，但由于清盘线同样为1亿元，导致券商集合理财很容易掉入清盘“漩涡”。证监会规定，券商集合理财计划的清盘条件是“集合计划受托资产净值持续20个工作日低于1亿元”，因此，只要打破这一连续状态，就可以让产品继续“苟延残喘”下去。

“之前我们有个产品，实际净值已经低于1亿元，但在第20个工作日来临的时候，找来一些帮忙资金申购一些，就可以起到阻断的效果，又可以撑上一阵子。”上海某大型券商资管部内部人士对记者表示，采用这种方式，濒临清盘的产品就可以“吊”住一口气，继续运作下去。

不过，很多券商最终还是会选择放弃，毕竟长期使用“帮忙资金”要付出高额成本，不如清盘之后，再发一只新产品。