谜题三：高管为何蹊跷退出？

在天业股份此次的股权转让框架中，证券时报记者看到，天业集团持有天业黄金100%股权，这与成立于2009年7月22日的天业黄金持股一致。

然而，在2009年8月天业集团决定对天业黄金进行增资扩股时，引入了自然人股东曾昭秦、王永文、田志勇、纪光辉、孙景运。其中天业集团以现金出资1.9亿元，曾昭秦以现金出资815万元，王永文以现金出资326万元，田志勇以现金出资326万元，纪光辉以现金出资244.5万元，孙景运以现金出资244.5万元。

上述5位自然人，全是上市公司或集团的高管，其中曾昭秦是天业股份实际控制人、天业集团董事长。2009年的增发方案中，上述高管都是定增对象，若定增顺利，其拥有的股权应增值不菲。如今，上述5位高管集体从天业黄金的股东名单中消失，此举也颇令人大为不解。

对于公司高管何时退出天业黄金，天业集团又以什么价格收回股权，天业股份的一位工作人员告诉记者，这属于集团的事，上市公司没有权利披露，也不需要披露。

此外，记者还注意到，早在2009年增发时，天业黄金就以3000万澳元的价格从金马资源公司收购了51%明加尔矿业股权。时隔3年后天业黄金的持股比例变为了100%。天业黄金何时收购剩余49%的明加尔矿业股权、收购价格多少，外界并无从得知。至于有没有披露的必要，目前也无人能够回答。

谜题四：金马资源为何神秘进出？

金马资源到底是一家什么样的公司？天业黄金2009年从金马资源取得金矿股权时，其交易价格短期内的大幅变动就显得非常蹊跷。

资料显示，2009年3月，金马资源以1360万澳元的价格从Monarch手中购得明加尔矿业100%股权。5个月后天业黄金收购时，该矿51%的股权对应的售价是3000万澳元，100%股权价格高达近5900万澳元。在5个月的时间里，明加尔矿业估值增幅超过了330%，并且该期间金价并没有大的波动。

随后，天业股份宣布定增收购明加尔矿业51%股权，在当时的收购中，明加尔矿业股权几乎没有什么溢价，因为溢价基本都被金马资源所赚取。一个值得关注的现象是，当时天业集团以及公司高管，都愿意短期内开出高溢价进行收购。

还有一组数据显得很蹊跷。2009年的方案显示，天业黄金与金马资源在协议中约定，第一笔收购资金150万澳元到位后，金马资源就将明加尔金源公司51%的股权过户到天业黄金名下。当时，双方还约定共同投入资金和技术，继续开发明加尔矿区矿产资源。

如今，金马资源却神秘地退出了明加尔矿业，其来去都像是一个影子或一团迷雾。

据介绍，国内企业海外拿矿的过程中，基本的规律是，只有支付三、五或七成的首付款后，才能拿到标的资产的股权。为防止意外发生，全额支付后才实施股权划转的事例也不乏存在。

一方面，2009年的天业集团仅支付半成首付款，就拿到金马资源的股权，金马资源的背后谁是实际控制人，其中的关联关系如何？金马资源1360万澳元收购明加尔矿业是否真有其事？这些疑问都有待天业股份解开。若金马资源的收购仅是一场游戏，收购明加尔矿业也就毫无悬念地成为了天业股份的一次梦幻之旅。