记者观察

多花三年时间去了解 披露信息却像挤牙膏

证券时报记者 范彪 见习记者 张奇

3年前就接触并了解的一个黄金项目，天业股份再一次地将它提上了收购议程。按理说，这一次的收购应该是准备得极其充分了。但是该公司昨日的公告中，关于明加尔公司旗下资源的情况、开工进展、股东情况都没有进行详细的披露。面对记者的询问，该公司也只简单地回复称，以后续的信息披露为准。这种不一次性把信息披露完毕，而是一步步披露的情况很像挤牙膏。

据了解，类似挤牙膏式的披露在A股公司并不太多，即便有这种情况出现，大多数也是为了配合二级市场的炒作。

2009年8月，天业股份就宣布了收购天业黄金公司股权的事，就收购对象上，这次并没有变化，只是收购股权变少了，而天业黄金旗下的资产也发生了一些变化。

让人印象深刻的是，2009年天业股份的那次收购最终以失败告终，这样的结果无疑给投资者带来了惨痛的损失。作为上市公司，有了上一次的教训，这次又要筹划涉及金矿的如此重要的收购，恐怕应该慎之又慎。且不说最终一定要收购成功，最基本的一条原则是在对收购资产的信息披露上，就应该让投资者了解完整、了解清楚。

实际上，天业股份收购失败之后的3年里，天业股份完全有充分的时间去了解拟收购资产的资料，有过一次收购尝试的经验，这次收购起来应该是得心应手才是。况且，拟收购资产天业黄金为天业集团及其高管全资控股，天业股份完全很容易了解到资产的详细情况。

遗憾的是，昨日披露的公告中，关于资产情况介绍得并不详细。公司仅仅是以“目前是框架协议，在慢慢谈”这样的理由在进行解释。但是从投资者的角度来讲，天业股份昨日已经复盘，二级市场已经开始交易。在核心资产情况披露尚不完整的情况下，如果投资者在二级市场交易了股票，但后面的收购进展中，投资者又发现资产质量平平、甚至收购进行不顺利，那谁来为投资者负责？

天业股份此次仅仅是披露了收购框架协议。根据9月11日的公告，该股权转让框架性协议项下交易尚需签署正式的股权转让协议，并需履行相关决策、审批等前置程序，交易存在不确定性。很明显，公司后续如果收购取得了进展，还需要披露正式的股权转让协议等。

实际上，很多涉矿的公司，比如中润投资、莱茵置业(4.10，0.00，0.00%)、中弘股份等此前有涉矿历程的公司都呈现出一条明显的轨迹：表达涉矿意愿或在公司章程中增加矿业经营范围；而后成立矿业公司，成为矿业业务运作平台；继而买矿，尽管仅仅可能只是买到一个探矿权……

利好一点点地被释放出来，就像挤牙膏一样，投资者像一个闻到香味的饥肠辘辘的人，被一只无形之手牵引着走向发出香味的方向，仿佛距离美食越来越近。他们并不知道，心目中的美食越来越近之时，巨大的风险却已悄然而至。

如果是重大资产收购、拟收购对象又是陌生的，上市公司在推动收购时一步一步进行，并逐步披露当然情有可原。但像天业股份这种对拟收购项目如此熟悉，收购股权比例又不大的情况，还要慢慢地吊投资者的胃口，恐怕就说不过去了。