货币政策或适度收紧

一些专家则对三季度甚至长期CPI增速再度向上表示担忧，中国社科院经济研究所研究员袁钢明认为，这主要有三个影响因素，一是比较确定的基数效应。由于去年基数较低，基数效应将导致CPI在第三、四季度同比上升。初步预测，截至今年末，CPI同比增速或将接近4%。二是带有不确定性的租金季节性效应。从租金价格的季节性规律和近期地产新政的影响看，未来房租价格的上涨，将在一定程度上助推CPI增速继续保持高位。三是应关注猪肉供给因素或推升后期猪价。王涵认为，当前需要进一步关注养猪户出现的去库存迹象，如果影响到3至4月份的猪肉供给，对猪肉价格上行的影响将加剧。

从当前工业增加值和投资的数据看，经济仍处于弱复苏状态，3%左右的通胀率对经济全面复苏或许具有一定的助推作用。如果中期内通胀形势不容乐观，则会影响到经济形势的好转。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，如果三、四季度的CPI增速超出市场预期，则有可能引致货币政策微调。当前由于影子银行业务的发展，货币政策工具在控制传统信贷、调节基础货币工具之外，更多地将通过利率工具调节市场的流动性，而非针对通货膨胀。他认为，去年稳健的货币政策在保增长的基调下实际上是偏宽松，今年的货币政策可能会适度收紧，目前还看不到上调准备金率、加息的可能性。