上证指数自2444.80点以来的调整期已超过三个月，股指经过连日震荡后终于在上周突破箱体顶部2250点，反转行情是否就此开启的讨论逐渐升级。

一方面，中国积极推进经济改革，打造经济升级版的决心为市场带来希望与鼓舞；另一方面，复杂多变的国际经济环境、中国经济的结构性减速，以及待疏解的IPO堰塞湖又为A股的反弹蒙上些许阴影。市场“涅槃”后能否获得“重生”？投资者如何规避风险？记者就此采访了证券市场资深人士股锋。

2161点难是阶段底部

“红五月”向来为广大股民所期待。A股自2444点以来调整至今，期间的多次反弹尝试都无疾而终，股市能否在五月“一扫阴霾”。

股锋认为，A股目前依旧面临压力，“此轮下跌还没有到位，2444点以来的回调，最低跌至2161点，这个位置还尚未企稳，2161点难是阶段底部。”

尽管中国经济未来预期看好，但是A股短期震荡格局将延续。股锋表示，“中国股市虽然有其自身的特点，但不能完全脱离基本面运行，目前看来，宏观和微观经济情况还不尽人意。”

从宏观层面看，近日公布的经济数据，包括GDP、工业增加值、固定资产投资和消费品零售总额等低于市场预期。从微观层面看，年报以及一季报显示，受国内外市场需求疲软影响，许多上市公司出现业绩增速下滑，盈利能力也出现瓶颈。

从政策和资金面角度来观察，当前我国货币政策维持稳健、中性的调控，因此短期内股市资金面的改善变得较为困难，再加上后市IPO的重启，将会使资金面更加吃紧。

对于“QFII、RQFII加速开闸、海外资金入市利好A股”的观点，股锋坦言，海外资金同样具有两面性，“海外资金进来未必一定就做多，也可以利用股指期货做空获利。”

创业板后市风险显现

二季度以来，创业板指数“甩”开大盘强势上行，5月15日收盘站上千点。究其涨势如虹的原因，股锋分析称，“创业板的表现有点像美股，甚至在某种程度上更甚，那就是依靠流动性来推动。创业板这波独立于主板外的行情，主要靠游资主力与部分机构的携手拉升。然而，美股尚有回暖的经济信号来支撑，可创业板的业绩增长并不尽如人意。”

资金为何选择爆炒创业板？伴随着银监会“8号文”、地产“新国五条”的相继推出，银行股和地产股压力重重。在主板表现不佳的情况下，创业板的中小盘股获得资金青睐，股锋解释称，“游资在市场上赚快钱，本身就喜欢选中小公司；而部分机构，或为了业绩排名，或为了自身生存，也纷纷参与创业板的炒作。”

在经济形势不佳、资金面缺乏利好的现状下，股锋认为，主力不会发动一波真正的行情，所以只能选择一些相对有成长性的公司，“创业板是最好讲故事的地方，而主板讲故事却很难。”

目前，市场上已有一些声音，担心创业板积蓄“泡沫”风险。对此股锋表示，上证指数在2160点附近没有继续深跌，以创业板为代表的结构性行情确实对于大盘的稳定起到了重要作用。然而，在创业板节节攀升之时，需要警惕“一旦形成阶段头部，出现阶段性下跌时，就会拖累主板。”

未来看好文化影视行业

在风险与不确定性并存的市场环境下，股锋表示，“在考虑资金配置时，一方面可根据未来行业发展方向，选择一些目前估值相对低的股票，例如有业绩支撑的科技创新类股票；另一方面可选择防御性比较强的股票，例如医药股。通过合理的配置，力争做到进可攻、退可守。”

从中长期的角度来看，股锋表示，文化、影视类产业相对具有增长的确定性。目前这些靠题材支撑的股票，未来有可能发生质变，成为“白马股”，“以前，许多机构也对这个行业认识不足，以为只是一个概念。伴随着经济的不断发展，当人们富裕到一定程度，越多越多的人会产生更多的文化消费需求，因此文化产业市场会越来越大，文化传媒、影视类公司会产生实质性变化。”

虽然文化传媒股目前在市场上被“炒”得很火，但对机构而言，真正长期配置此行业的并不多。股锋坦言，“现在很多文化传媒类公司的市盈率很高，有的已经到了70、80倍左右，低一点的也有40、50倍。在这样的估值下，很多人犹豫该不该买，大家或许都在等待调整机会的出现。机构也在慢慢地认识这个行业，但从认识到接受、再到做决定还需要一个过程。”