关键词：信息披露

　　预披资料需动态更新

　　意见稿中规定，进一步提前招股说明书预先披露时点，发行人招股说明书申报稿正式受理后，即在中国证监会网站披露。并且，发行人自取得核准文件之日起至公开发行前，应参照上市公司定期报告的信息披露要求，及时修改信息披露文件的内容，补充财务会计报告相关数据，更新预先披露的招股说明书。

　　分析人士指出，将申报稿预披时间点提至证监会正式受理后，这已是信披的极限预披时点了。此外，材料从预披露到IPO发审过会，再到拿到发行批文并最终启动发行程序，这中间的过程少则一个月，多则半年甚至更长的时间，这个时间跨度往往超过一个季度，而就在这一个季度里，相关IPO企业的财务状况可能会发生显著变化。预披材料的动态更新，也有助于降低投资风险，增强透明度。

　　一位证券分析人士表示，“此条说明申报稿披露时间得到延长，有利于震慑企业的造假，更有利于市场监督，也能进一步提高拟上市公司材料的真实性以及质量”。

　　事实上，证监会曾对招股说明书预先披露的时间点做过多次调整。先是规定申请文件受理后、发行审核委员会审核前，发行人就应当预先披露。后面又规定逐步实现发行申请受理后即预先披露招股说明书。从这些规定中可以看出，对招股说明书的具体预披时间点的推出是一个循序渐进的过程。

　　此外，意见稿还规定，如果申请材料出现自相矛盾、前后有差异等情况便中止审核，并对保代停牌一年；如果申请文件涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，证监会将移交稽查部门立案查处，并暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，该发行人将被市场禁入三年，并依法追究中介机构及相关当事人责任。

　　对此，也有市场人士提出异议，认为这项处罚仍然过于“温柔”。“申报材料造假的发行人仅仅予以三年的市场禁入处罚太轻，应该实施终身禁入，而且第一责任人又该怎么处罚，意见稿也没有明确规定。”

　　北京商报记者 况玉清 孙扣 叶龙招/文 韩玮/漫画