资产负债如何匹配？

若生命人寿在年内继续投资开发金融城，那么受投资比例限制，公司必须保持总资产规模继续高速扩张。

截至2012年底，生命人寿资产规模为1127亿元，依照保监会规则，将上季度总资产数调整为同期总资产数，其当时投资不动产上限为169亿元。目前，仅生命金融城不动产投资总额截至今年5月，已达192亿元。各地金融城公告称，项目建设周期约为2-3年。

若生命人寿在年内继续投资开发金融城，那么受投资比例限制，公司必须保持总资产规模继续高速扩张。

从经营层面来看，在近几年高速扩张下，生命人寿保费收入扩张得益于银保渠道，但成本相对较高。一方面银保手续费支出，承诺回报率高于同行业同类型险种所带来的投资压力。

就非自用不动产投资对资产结构和匹配负债的正负面影响，本报记者采访了多家保险公司相关负责人。

对寿险公司而言，由于寿险资金久期较长，平均久期可以达到10年以上，不动产投资期限较长，将不动产投资纳入保险公司的投资组合中可以提高资产端的久期，优化资产负债匹配；

其也可以分散投资风险，优化保险公司的资产配置，提升投资回报率，并通过出租物业实现保值增值，分享中国经济、房地产和商业地产成长空间。

而保险资金投资不动产的主要风险首先是流动性风险。不动产投资期限长，变现能力差，所以不动产投资面临一定流动性风险，公司可以通过控制投资比例降低流动性风险。其二是市场风险。部分三四线城市的商业地产已经面临供给过剩、需求不足的问题，投资商业地产也会伴随一定的市场风险，公司可以通过加强市场研究、甄选项目降低该风险。

急速扩张带来的公司治理和业务经营质量也难以得到保证。近一年来，生命人寿因为误导销售和无证销售等问题频繁收到监管罚单。今年5月甚至出现了，生命人寿培训讲师雇佣黑客非法进入“保险中介监管系统”，为没有通过保险代理人资格考试的人员录入保险代理人资格证书号码，办理假证的丑闻。

来自内蒙古保监局的处罚信息显示，生命人寿内蒙古分公司在2012年1月至6月期间，共委托1674名未取得《保险代理从业人员资格证书》的营销员代理销售保险产品4423笔，实现保费收入3103.98万元，并支付佣金795.98万元。

生命人寿总经理杨智呈曾对媒体称，富德集团已形成了以金融保险、能源化工、基础设施建设、专业市场建设为主，涉及专业市场运营、租赁、物业管理等多个领域的综合性控股集团，机构遍布全国。截至2011年底，集团总资产超过1000亿元，年销售额近500亿元。

生命人寿会在其集团发展策略中发挥怎样的作用？像生命人寿这样实际控股方持股比例远超20%的保险公司与投保人之间会否出现利益的此消彼长？这些问题既取决于外部市场环境的变化，也需要以公开公允的机制予以保障。