五是针对民企依然存在各种隐性行业准入门槛。有企业人士表示，虽然没有任何一个文件明说民营企业不能干，但无形的门槛却无处不在，成为并购绊脚石。

六是金融支持力度依然不到位。有企业人士表示，眼下信贷政策中把并购贷款视同一般贷款，各家银行并无积极性推进，一季度并购贷款余额占所有贷款的比重仅有0.4%。而从证券市场来看，无论是技术工具、定价手段，还是办事程序和公司治理都需要大力改进。此外，我国并购基金等财务投资机构发展尚不成熟，社会融资对并购重组的支持力度远远不够。

七是企业推进并购重组成本颇高。一方面并购后包括职工安置和环保等在内的社会成本高企，审批程序较长，时间成本较高；另一方面企业还面临着高额税收门槛。有参与调研人士透露，一家大型央企曾希望梳理资产，但即使是不产生实际收益的资产划拨，这一整合过程也至少需要缴纳上百亿元的税收，让企业望而止步。中介机构指出，企业所得税的特殊税务处理条件过高，而个人所得税则没有特殊税务处理政策，不能实现递延纳税。参与调研的企业呼吁并购重组享受税务优惠待遇。

八是中介机构的执业质量仍有待提高。多年来，由于收费模式问题，开展投行业务的数十家券商仍主攻赚钱快、收益高的IPO业务，多数投行对于难度更大的并购业务资金和人力投入少，专业能力和服务水平不到位，影响市场主体的积极性。

证监会酝酿多项支持措施

针对并购重组过程中存在的诸多顽疾，各界人士均提出了具体的政策建议，包括梳理修改法律 、完善规章制度、转变政府观念等方方面面。

从资本市场来看，下一步，针对如何通过金融渠道支持并购重组，证监会近期紧锣密鼓酝酿相关举措，并已初步形成方案：

一方面，进一步清理行政许可种类，增强审核透明度。未来的目标是，凡是市场主体能自主决定、市场机制能够有效调节、能够采用事后监督等其他行政管理方式能解决的事项都要取消行政许可。同时在现有已公示并购重组行政许可项目基本信息的基础上，进一步扩大对外公示范围，最终实现审核过程信息的全公开。

另一方面，针对目前并购重组中现金占比高达七成、支付工具不足的问题，证监会亦在酝酿推进定向可转债等并购支付工具。此外，证监会曾在新闻通气会上表示将尽快推出优先股制度。分析人士指出，优先股政策实施后，有望大大增强并购方的资金实力。

值得关注的是，监管层一直以来要求并购重组股份定价不得低于“本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价”，对于这一市场议论较多的条款证监会也正酝酿调整，未来企业和市场将可能有多个时间窗口可以自主选择，股份的定价弹性将大大增加。