受访的多位投行人士认为，在遭遇“股债双煞”的大环境下，保险三巨头能取得这样的投资业绩，已经算是不错的了。

从投资浮亏来看，中国平安的表现略胜一筹。但若从三家的年化总投资收益率来看，较为接近，在4.2%至4.5%之间；仓位也普遍在11%至14%之间；持股结构也趋同，十大重仓股中半数为银行等金融股，一来出于防御的考虑，二来可获得稳定分红。

股市的萎靡，也让保险三巨头在上半年加大了对固定收益类资产的配置。具体表现为：抓住了升息周期，重点配置了定息类品种，包括：协议存款、大型商业银行次级债和高等级信用债券等。尤其是中国太保，配置定息类的比重远超行业平均水平。

对定息资产的偏爱，反映出保险资金上半年对股市的谨慎，而这样的情绪将延至下半年。按照保险三巨头投资“掌门人”的最新观点来看，内有通胀高烧未退、外有欧债危机未明，内外部环境复杂多变，且变数的不确定性还在增加，至少最近一两个月内不会大动，预计最快也要到9月才会出现紧缩政策放松的迹象，因此目前需要的是耐心等待。

在下半年的具体投资策略上，太保表示还会加大定息类品种的配置，在权益类投资方面，则对分红较高及估值有保障的股票作进一步关注，以降低受资本市场波动的影响；平安则长期看好消费板块中的白酒与银行股等，选股标准一看公司分红率，二看盈利能力。

千亿融资潮涌动

如果说上半年保险业融资潮是由小保险公司掀起的，那么下半年或者明年，规模或达千亿元的融资风潮将由几家保险巨头来主导。

尽管保险三巨头的高管一再向媒体强调，近期没有再融资计划，但一个不争的事实是，随着业务的持续扩张，在资本市场不景气的大环境下，三巨头的资本消耗正在加速。

从半年报数据看，除中国太保的偿付能力充足率为298%，仍高出监管红线(偿付能力充足Ⅱ类的标准是必须大于150%)一大截外，中国人寿、中国平安的偿付能力充足率下滑明显。

其中，中国人寿的融资需求最为迫切，偿付能力充足率由去年年底的211.99%下滑至今年6月底的164.21%；截至今年6月底，中国平安的偿付能力充足率为200%，超过监管要求，但平安人寿的偿付能力仅有158.1%，有投行预计增资深发展后，今年年末中国平安的偿付能力将下降至约180%。

值得注意的是，如果下半年资本市场依旧延续上半年萎靡不振的行情，那无疑将加大保险公司的融资压力。目前正在提上日程的融资动向有：中国人寿将发行300亿元次级债，以充实资本，发债完成后，将提高公司偿付能力近40个百分点。据悉，中国平安旗下平安人寿或也将考虑发行次级债，一旦发行预计也将达到百亿元规模。

业内人士认为，发行次级债也只能缓解保险公司今年下半年的资本饥渴。在未来一两年内，不排除保险巨头们仍会有增发的计划，至于是定向增发还是公开增发，是A股还是H股，目前仍是未知数。