航天信息（600271）

评级：增持

评级机构：国泰君安

自今年开始，防伪税控的核心芯片已完全来自控股子公司上海航芯，有效提升了公司的盈利能力。航芯在税控以外的市场也取得突破。另外，物联网正面临前所未有的发展机遇。公司的物联网业务已布局身份识别、物流防伪、智能交通三领域，拥有全系列解决方案和多个成功实施案例。公司的目标是，到2015年该业务实现营业收入15-18亿元。

公司一直是国家大型信息化工程和电子政务的主要参与者和重要推动者。金税、金卡、金盾的三金工程有效提升了政府信息化业务能力。这种与政府长期合作建立的信任机制将有利于公司赢得下一个机会。公司拥有遍布全国的服务网络，为防伪税控业务提供了销售渠道与服务保障，也带来了稳定的收入来源。公司通过对服务网络的充分利用，实现了企业信息化与渠道分销业务的快速拓展。强有力的渠道为公司相关多元化业务发展提供了潜在资源。

公司的风险因素主要包括政策风险、资本运作的不确定性等。

科士达（002518）

评级：谨慎推荐

评级机构：东北证券

2011年营收快速增长，但人工成本和原材料价格上涨一定程度制约了公司的利润增长。受部分往年订单转接、公司上市募集资金到位、管理运作规范、产品线完善等因素影响，今年营收增长强劲，远高于行业平均增速。但人工成本上涨明显，加上蓄电池行业停产治理，铅极板价格普涨，多方面因素压低了毛利率水平。

光伏逆变器是公司未来重要的增长点，预计下半年进度将加快。因逆变技术的同源性，公司在做产品线延伸拓展时具备技术、原料采购、规模量产、销售渠道等协同优势，伴随国内光伏上网电价的确立和青海等地活跃的光伏电站招投标，预计下半年光伏新增订单和出货量将明显好于上半年。

风险提示：原料铅极板价格波动，光伏业务推进存在不确定因素。（晓甜 整理）