“而人民币汇率此时已经暂时升值到合理区间，双向波动开始增大。这在一定程度上抑制了内地外贸企业的结汇意愿，并催生出较强的购汇需求。”丁志杰表示，不仅是外贸企业，从新增外汇存贷款数据来看，11月我国新增外汇存款41亿美元，而新增外汇贷款仅增加了8亿美元。可以看出，商业银行的结汇行为也在减少。“这是外汇占款下降的又一重要原因。”外汇占款的再度减少，也让市场对货币政策调整预期再度升温。毕竟，在11月份央行公布10月外汇占款4年来首度出现负增长后不久，存款准备金率就出现了下调。丁志杰表示，外汇占款出现负增长，客观上将形成银根收紧的效果。为了保持宏观经济环境和政策的稳定，央行必须采取措施对冲这种影响，由此就不难理解11月底央行下调金融机构存款准备金率的用意。如果外汇占款减少还持续一段时间，央行很有可能进一步采取公开市场操作、调整存款准备金率等政策加以对冲。不过，导报记者发现，央行最近在公开市场操作中并未手软。本周二，央行发行260亿元的一年期央票，由于当周公开市场到期资金只有170亿元，所以央行的操作再度实现了资金净回笼。这已经是央行连续第四周在公开市场操作中实现净回笼，此前3周，其净回收货币金额达到1980亿元。有业内人士猜测，在外汇占款萎缩、公开市场持续收紧、春节因素导致企业现金需求上升、年底企业回款需求较大等多重因素叠加作用下，或将导致银行间和实体经济流动性的突发性紧张，央行可能再次下调存款准备金率。导报记者注意到，在多重因素作用下，近期银行间同业拆借市场资金利率已经出现小幅上涨。最新公布的数据显示，中长期利率水平涨幅明显，其中14天SHIBOR 利率大幅跳涨70.92个基点收于4.3742%，1个月利率上涨 33.17 个基点， 报收于5.3900%。

(经济导报)