总量约束失灵

　　新一轮平台贷投放，是高歌猛进还是有序推进？实际上，4月份以来的数据显示，地方融资平台融资状况早已悄然松动，无论信托等表外融资，还是资本市场直接发债融资都呈现出强劲态势。

　　中金报告显示，今年以来，城投债的发行规模较去年明显扩大，截至7月5日今年新发城投债达到4284亿元，接近去年全年的发行额。

　　“短融、中票等再融资方式扩容，成为地方政府融资平台主要的还贷来源。”一位政策性银行人士指出。这背后，除了金融脱媒的大趋势，部分还由于银监会关于平台贷“降旧控新”的硬性规定，即便按照12号文，平台贷也严格控制总量。

　　总量控制有几个层面，一是，今年各银行在年度信贷计划安排上不得新增融资平台贷款规模；二是各地区的融资平台贷款余额不得超过当地政府可承受债务规模上限；三是各银行不得对信贷分类中列为压缩类的融资平台新发放贷款。

　　“第一条贷款总量控制几乎形同失灵。”上述银监局人士表示，总量约束仅仅是指贷款总量，诸如信托等表外融资并没有涵盖进来。

　　现实是，表外融资的途径已经打开。在信托贷款受到控制之后，相应的信托股权融资渐多，但在报表上很难看出变化。

　　至于第二条，目前各家商业银行针对地方融资平台贷款发放时，将各地区的地方政府债务率纳入授信审核标准，比如农发行就采取了“两率一额度”的三个标准落实，即债务率、偿债率、区域融资最高额度。

　　按照商业银行普遍做法，偿债率不得超过15%，本级债务率不得超过100%，新增项目融资不得超过区域融资最高额度。

　　“关键的问题在于信息不对称，随着直接融资渠道增加，政府会不会将其统计在内，银行又怎样获知。”上述银监局人士说。