不过，前两周央行共实施了四次逆回购操作，共计向银行体系注入流动性约3500多亿元，几近一次降准释放的资金量，而7月下半月这些逆回购将陆续到期，同时是财政存款高峰月份，银行还将面临着上千亿元的分红派息，资金面承受的压力可见一斑。

同时，外汇占款增长乏力的局面仍未改变。央行最新公布的数据显示，6月新增外汇占款为490.85亿元，虽然比上月多增256.53亿元，但仍旧处于多年来的低位。今年上半年的新增外汇占款总额也仅为3026亿元，去年全年这一数据为27791.87亿元。

在此背景下，市场对央行降准的预期仍较高，此前央行共开展了两轮逆回购操作，每次逆回购结束后，紧接着就宣布降准，因此在本轮(第三轮)逆回购结束后，市场普遍预期也将迎来降准的消息。

“隔夜和7天利率还是偏高，说明资金面仍偏紧，近期可能还有下调存款准备金率的必要。不过央行迟迟没有采取行动，可能也是因为刚刚降息，希望时间上能错开。”上述交易员称。

中金公司最新发布的策略报告则指出，央行对下调存款准备金率的矜持与6月份信贷投放量较大及外汇占款增量恢复有关，显示其并不希望市场利率出现过快的回落，并有意将其保持在目前的通胀水平以上。

报告认为，如果本周不宣布降准，则本月下旬执行的可能性已不大。相对应的是，逆回购虽然可在短期内缓解流动性紧张，但无法像法定准备金率那样能有效降低回购利率中枢。