经销商数据存篡改悬疑

腾新食品招股书称：发行人采取经销模式和商超模式下的销售策略。

《中国产经新闻》记者调查发现，腾新食品自2009年开始，迄今已经先后三次冲刺IPO。2009年第一次谋求上市，旋即自动撤回材料，个中原因未公开。

腾新食品第二次IOP于2010年被发审委否决，被否决的原因之一，据证监会公告称“报告期内你公司经营业绩逐年大幅增长。但是，2010年1—6月公司经销商数量较2009年大幅下降，由782家下降到525家；同时，你公司及子公司正在履行的大额经销商合同金额较2009年实际销售金额大幅提高，且2010年上半年实现的销售金额占合同金额比例很低。你公司未就上述情况作出合理解释，无法判断发行人业绩大幅增长的合理性和盈利能力的可持续性。

今年属于腾新食品第三次谋求上市，仔细对比2012年与2010年腾新食品两个不同版本的招股说明书可以发现人为修改痕迹非常明显。

在2012版的招股说明书中，2009年的经销商数量由2010年招股书中的782家变成212家；2010年版本的招股说明书中2010年1月至6月的经销商已达525家，但2012版招股说明书中2010年年末的经销商数量却缩减成235家，为2011年的255家呈逐年递增趋势做铺垫。与此同时，2012年版的招股说明书显示，2009年度、2010年度和2011年度，三年里公司营业收入分别为43433万元、51341万元和65832万元，这一切都是为了使逐年上升的经营业绩和逐年增加的经销商数量相匹配。

大经销商的数据前后两个版本也存在巨大差别。2010年招股书显示，2009年收入在100万-300万的有53家，30万-100万的有80家，30万以下的经销商有622家；2012年招股书给出的收入在100万-300万变成了52家、30万-100万变成了70家，30万以下的经销商只剩下了63家。

在两个版本中关于2010年的经销商数据更加离谱：2010年招股书中显示：500万以上有23家、300-500万有11家、100-300万有51家、30万-100万有95家、30万以下345家；2012版的招股书中却变成500万以上的只有16家、300-500万的16家、100-300万的52家、30-100万的74家、30万以下的77家。（详见图表一、二）

进一步调查发现，销售人员数量也在腾新食品的前后两版招股书中存在前后不一的矛盾，2010年招股书称，2009年销售人员为786人，2010年上半年销售人员为1110人，而在2012年招股书中2009年销售人员锐减为205人，2010年全年度销售人员为280人，（详见图表三、四）

研究人员指出，腾新食品销售业绩广受质疑的原因，主要是以所谓联合分销模式即批发经销模式为主，而批发经销数据难以做到真正透明，这就给操作财务数据上留下很大空间，而其商超渠道销量2011年占比只有17%左右，并从2009年至2011年呈逐年下滑趋势。

此外，通过调查记者还了解到，腾新食品IPO存在的疑点与风险远不止上述几点，还有其产品商超市场覆盖率偏低、销售惨淡，持续盈利不容乐观；“香精勾兑出的各色海鲜丸子”隐含巨大质量及行业发展风险；资金瓶颈致使东山腾新生产基地扩建五年未成、并涉嫌闲置土地等问题。