预收账款核算企业按照合同规定或交易双方约定，向购买单位或接受劳务的单位在未发出商品或提供劳务时预收的款项，在一定程度上代表着企业未来业绩预期。从上市公司已经披露的一季报数据来看，预收账款总体的小幅增长显示上市公司今年总体开局良好，部分公司预收账款的大幅增长或为全年业绩转好埋下伏笔。

或预示业绩走向

上市公司收到预收账款往往与公司已经获得的订单紧密相关，只要企业后续正常经营，照单生产，预收账款将在未来转化为真实的收入，并在结转成本后体现为利润。根据同花顺iFinD统计，截至今年一季度末，有可比数据的2412家上市公司预收账款总和达到20023亿元，比去年年底的18465亿元增长了8.4%。

一季度末万科的预收账款规模在上市公司中独占鳌头，达到1504.36亿元，比2012年底增长14.8%。对于房地产行业而言，由于采用预售房屋的销售方式，预收账款是判断企业未来业绩的可靠先行指标。数据显示，全部房地产上市公司一季度预收款达到6581亿元。

不过，通常情况下，房企预收账款转化为营业收入需要滞后半年至两年不等。中投证券的研究报告指出，今年一季度房企预收款不断增长，在一定程度上反映了目前刚性住房需求仍较为旺盛。不过，“国五条”的出台加速了需求释放，或提前透支部分需求，预计未来一到两个季度预收款项增速将下行。

从增长情况来看，华映科技、通源石油、欧比特等公司一季度末预收款项较年初增幅超过1000倍，其中通源石油主要是公司一季度预收项目合作款项2000万元，欧比特为预收货款尚未结转收入，而华映科技则是收到处置子公司深圳华映显示科技有限公司的第一期款项3345万元。

由于预收账款规模的变动与上市公司未来业绩的走向息息相关，一季度预收账款增幅较大的公司也受到了市场关注，从二级市场的表现来看，预收账款增幅较大的公司股价上涨也比较明显，华映科技、欧比特的股价较年初都上涨了约三成。

从行业来看，除了房地产行业外，机械设备、信息服务、医药生物等行业上市公司的预收账款增长幅度较大，这在一定程度上也反映了宏观经济的复苏前景较为乐观。

透视竞争力

预收账款可以看作上市公司部分实现的业绩，而对比预收款项、应付款项与应收款项、预付款项的情况，实际上反映了公司占用上下游资源的情况，进而可以判断一个行业和公司在上下游的竞争力。

通过分析数据不难发现，每个行业中占用现金资源能力最强的多为优势明显的公司，如中国石化、中国联通，这些公司均处于具有一定垄断性的行业。而如果在一个竞争比较充分的行业中出现这种资源占用优势明显的企业，公司则具有很强的市场竞争力。

食品饮料行业竞争相对充分，优势企业往往对上下游都具有较强的话语权，一方面对下游渠道商收取预收账款，而对上游原材料供应商则采取滞后付款。伊利股份一季度业绩报告显示，公司一季度末预收账款、应付账款分别为11.65亿元和56.63亿元，而应收账款、应付票据和预付账款合计不到12亿元，公司实际占用上下游资金超过50亿元。

青岛啤酒、双汇发展等行业内的优势企业都具有类似的资源占用能力。值得关注的是，去年频遭“黑天鹅”事件侵袭的白酒行业出现了较为明显的分化。既处于塑化剂事件中心又遭遇反腐“严打”冲击的贵州茅台预收账款大幅下降，却在一季度末存有46.82亿元的预付账款，使得其对上下游的资源占用为-16.6亿元。相比之下，五粮液虽然同样遭遇预收款下滑，但总体来看，其对上下游资源占用仍超过14亿元。

在其它竞争充分的行业中，也不难找出优势明显的企业，格力电器对上下游资源占用达到152亿元。强势的商贸企业往往能对供应商的货款形成占用，因而具有很好的现金流。友谊股份、大商股份、厦门国贸、王府井等优势明显，而苏宁云商、永辉超市、吉峰农机等卖场类企业也有较好的资源占用能力。