基金:

　　为应对赎回压力贱卖债券

　　■本报见习记者 徐 科 

　　如今,“钱荒”冲击波已从银行发酵至基金业,一向因“稳定生财”而受到投资者青睐的货币基金和债券基金,遭遇到前所未有的赎回潮。

　　为了应对赎回压力,不少货基和债基不得不贱卖手中的债券。银河证券基金研究中心分析师宋楠表示,本次流动性的空前紧张已较大程度上影响到了货币基金和债券基金的投资运作及收益水平。

　　近期市场资金利率大幅上升,让一直将手头闲钱投资在货币基金的夏先生备感郁闷。“沪深两市的国债逆回购年化利率近期频频突破10%,6月13日,深市逆回购年化利率最高达到50%,而我买的货币基金年化收益率却从前期的3.4%下降到了2.9%。”夏先生告诉记者,前一段时间,股市机会不多,逆回购的收益率和货币基金相差不大,他将手头的资金全部买了货币基金。没想到此后逆回购收益率节节攀升,而他买的货基收益率却不断下降。6月20日,夏先生决定将货基赎回,回到证券市场上自己进行回购交易。

　　“当前资金紧张,大家担忧基金业绩下滑,因此产生赎回意愿。但事实上,货基收益最高的时候就是资金面最紧张的时候,当前不宜赎回手中货基份额。”某基金公司货币基金经理接受《证券日报》记者采访时坦言。

　　资金面偏紧引发债券市场全面调整,基金净值下跌,基金份额集体遭遇净赎回。

　　统计数据显示,6月13日至6月20日,债券基金净值平均下跌1.46%。部分债券基金配置了较多可转债和股票资产,导致净值跌幅较大。在巨大的资金压力下,为了应对赎回,一些基金只能抛售债券,导致收益率下降,引发新的赎回潮,进入恶性循环。

　　德圣基金研究中心一位分析师告

　　诉《证券日报》记者,最近开放式债基集体出现净赎回且情况较为严重。一方面,是因为其他资产价格飙升,机构投资者赎回债基购买其他品种。另一方面,由于债基的主要机构投资者是保险机构,也有较多的金融产品,在资金紧张情况下,保险机构也要去杠杆,因此也从债基赎回资金。

　　有分析认为,考虑到此次央行没有出手救市,预计资金面的紧张还将持续,债券价格的低点还没有到,债市可能面临熊市考验。

　　上述德圣基金研究中心分析师表示,目前由于资金面仍然紧张,短期债市下行风险大,加之今年以来债券基金持续的去杠杆操作,建议稳健投资者暂时回避杠杆债基以及持有股票转债较多的品种,待资金紧张缓解后再考虑持有。

　　　QFII:

　　海外客户没有撤资行为

　　■本报记者 侯捷宁 

　　“目前我们的海外客户在行动上还没有撤出资金的行为。”在近日中国股市连续下跌的态势下,瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李接受《证券日报》记者采访时表示。与此同时,记者采访的多家QFII也纷纷表态,QFII主要还是从资产配置的角度来投资A股,比较重视上市公司的中长期基本面,不会因为短期股价波动而频繁调仓。

　　“股市大跌的催化剂是流动性偏紧。”陈李认为,短期货币市场资金价格的上升是很多复杂因素造成的。他认为,货币市场资金价格高企的局面要到7月中旬才能缓解,因此,对股票市场的压制要到7月中旬结束。“在短期内,继续保持对市场的谨慎态度。”

　　市场暴跌如此,在A股市场上一直作为投资风向标的QFII在想什么呢?

　　“最近我们也接到很多客户的电话,问我们A股市场怎么了?”一家老牌美资QFII的高管告诉本报记者,他们给客户分析了当前中国的经济形势后,很多客户就安心了很多,“目前还没接到要抛出A股的指令”。

　　陈李则指出,一些海外客户担心,如果短期的流动性风险持续发挥作用,持续蔓延,引发中长期资金价格上升,影响企业的融资成本,伤害企业盈利,进而导致信贷在下半年萎缩、放缓,进而再导致整个经济增速持续下滑,中国经济有可能会硬着陆。

　　高盛资深中国经济学家崔历则认为这种担心没有必要,“流动性收紧也说明政府将解决结构性问题视为首要问题。这些政策有助于支持更具可持续性的中期增长,但是将考验政府对经济周期性放缓的容忍程度。”。

　　此外,记者发现,QFII在大宗交易平台上频频现身。素有QFII大本营之称的“中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部、中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部、北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部”这3家营业部在5月份共计出现在大宗交易买方113次,买入76只A股个股,累计买入金额达33.8亿元。而这3家营业部出现在卖方仅为34次,累计卖出金额10.35亿元。6月份以来,尽管上述三家营业部现身大宗交易的次数减少,但出现在买方榜上的次数为8次,在卖方出现仅1次。

　　对此,一家QFII证券部负责人表示,QFII比较看重长线收益,一般从三到五年的中长线投资角度来选择股票,这样可以一直坚持自己的价值投资理念,不用太担心短期的业绩起伏。  

　　券商:

　　悲观居多 呼吁救市

　　■本报记者 夏 青 

　　“这股指已经跌出一个悲惨世界了,今年奖金是不用指望了。真是央行不放水,干了小池塘,吐槽无力了。”面对近两天市场的表现,任职于某券商资产管理部门的沈先生表示,“就现在的情况看,如果不采取措施,短时间内都好不了。”

　　沈先生的悲观心理代表了绝大多数券商人士对市场的看法。

　　对于此轮市场深跌的原因,业内普遍认为是央行收紧流动性造成的“钱荒”所致。

　　而英大证券研究所所长李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示,除了流动性偏紧,年中市场银行间拆借利率飙升造成市场过度恐慌,政策未释放宽松信号外,还有两个主要原因,一是QE退出日程表已造成全球市场股市暴跌,A股联动,二是中国经济复苏进程相对缓慢。

　　实际上,证券公司此前的研究报告就不看好6月最后一周的市场走势。

　　申银万国表示,6月份的最后交易周,由于本轮下跌“力大势沉”,即便出现短暂的技术性企稳反弹,力度也相对有限。华泰证券认为,市场在经历连续大幅度下跌之后,有可能出现一定休整,但弱势格局短期内恐难改变。新时代证券也表示,由于基本面、资金面等诸多因素的困扰,目前还很难改变市场的弱市格局,预计后市即使有反弹高度也有限。

　　不过,李大霄在接受记者采访时虽然语气凝重,但态度乐观。他认为,昨日,央行、证监会都已经出来表态,对市场有很大的稳定作用。并且有救市资金进场,不然股指不会从一度下跌5%到最后仅下跌0.19%。

　　股指深跌,不少券商人士认为应该救市。

　　李大霄就认为政府此时当出手救市。他提出八条建议,汇金加大增持力度;优质蓝筹股大股东集体增持;上市公司回购;高管及员工持股计划;养老金、住房公积金、保险资金等长期资本入市;买股减免个税及印花税红利税;采取有力措施保持市场流动性及资金价格稳定;出台提振市场信心的政策安抚投资者情绪。