分析

“庞氏骗局”为何玩不下去？

泛鑫擅自销售自制的固定收益理财协议为何能够“大行其道”，其间泛鑫得到了什么好处？又缘何最终资金链断裂，只得一跑了之呢？

资深业内人士指出，泛鑫在保险合同之外与客户签订上面提到的“自制固定收益理财协议”，其实质就是返佣给客户，而客户返佣的来源就是保险公司对中介渠道佣金的一部分。

泛鑫的“商业模式”非常激进，它在代理保险公司的期缴保险产品时，将其包装成自制的一次性趸缴型理财产品卖给客户，并承诺给客户较高的保证收益。然后，套取保险公司高额的第一年和第二年的佣金，一部分作为保证收益支付给客户，一部分则作为中介公司的收入。同时，剩余的期缴保费可能被挪做投资地产或其他领域违规使用。

据一位险企人士透露，保险公司给中介代理公司的首期佣金一般都达到首年保费的100%-120%，今年有些保险代理公司提出了手续费前置的概念，即将续期佣金也一并算在第一年佣金里面，使得第一年手续费可达150%左右，但保险代理公司须保证继保率，否则要退还一部分手续费。

有客户真正购买的是年缴15万元的20年期分红保险，但一次性趸交了300万元给泛鑫，后者承诺一年后返还本金及10%的年化收益。

为了保证高续期率，泛鑫将代理所得以客户的名义购买新保单，继续套取保险公司返还的高额佣金，这种方式可以使得保险中介在短时间内迅速扩大规模。

虽然手法有些粗陋，但在较高的保证收益诱惑下，泛鑫还是快速聚拢了大量投保人或投资人，其代理的保费规模直线上升。数据显示，泛鑫2010年保费收入仅1500余万元；2011年，这一数字就达到1.5亿元；2012年，该公司新单保费超4.8亿元，同比增长220%。

但是，泛鑫的“庞氏骗局”也存在四大致命的缺陷：一是客户的巨额本金短期内如何按时偿还；二是长期期缴保险产品后期的手续费越来越低，给客户的高保证收益难以兑现；三是挪用的保费投资在波谲云诡的市场环境中很容易失利；四是当客户资源枯竭时，泛鑫没有能力继续缴纳续期保费。这其中，只要一个问题化脓，都会导致泛鑫的资金链断裂，骗局最终玩不下去。