中秋假期后，中国股市迎来节后的第一个交易日。截至23日收盘，A股以中阳线报收，沪指再度重返2200整数关口。作为前期持续强势的创业板指数，也于23日刷新了历史高点。

纵观外围股市，整体的表现并不乐观。以上周为例，美联储在上周三宣布暂时不缩减QE规模，超出了前期市场的普遍预期。然而，随着美联储部分人士对QE缩减时间的猜测，欧美股市均呈现出大幅下跌的走势。按照以往的规律，外围表现不佳，国内股市也难逃一劫。但是，当前国内股市的表现却出乎了市场的意料。

究其原因，主要受到几大因素的刺激作用。其一是经济数据的大幅好转。根据最新的数据显示，中国9月汇丰制造业PMI预览值达到51.2，创出六个月的新高。且从细分的数据分析，新出口订单、采购价格、制造业产出等指标均出现了大幅回升的态势。值得一提的是，汇丰PMI调查范围以中小企业为主，其数据更能体现出当前中小企业的发展形势趋于回暖。反映至二级市场上，即以创业板为主的中小市值品种呈现出中期走牛的格局；其二是与股市相关的制度性改革红利的推出预期。从信贷资产证券化试点扩大至优先股改革，再到T+0重启预期，均反映出股市的改革预期。虽说上述措施存在某些弊端，但是从整体来看，利大于弊。以T+0制度为例，其本质就是“盘活股市的存量资金”。根据最新的数据统计，当前沪深股市的流通市值为16.91万亿，总市值达到22.74万亿，占比国内GDP总量的43%。面对庞大的市场容量，若想启动一波有效的上涨行情，则需要启动占比10%-15%流通市值的增量资金才能完成这一目标。于是，T+0的重启就能够起到激活存量资金的作用，对股市形成较大的影响；其三是816光大事件引发的做多热情。今年8月16日，光大证券仅仅利用20亿就能撬动当时具有14万亿流通市值的市场。期间，以中石油、浦发银行为首的超级权重品种更是出现了瞬间涨停的奇观。换一种角度分析，由于股指期货等做空工具的长期作用，市场做空成本远远低于做多的成本。于是，绝大部分的超级资金更愿意做空市场。也就是说，由于绝大部分资金倾向于做空市场，则超级资金做多股市的实际阻力不大。此举也印证了8月16日光大证券利用20亿就能够撬动股市的观点。

实际上，自今年6月25日以来，股市从1849点攀升到近期最高的2270点，也经历了两轮资金性的转换。第一轮是以创业板为主的中小市值品种的加速上涨走势。期间，创业板指数的整体涨幅超过30%，板块内的中小市值品种多以创出历史新高的走势为特色。而在这一个过程中，也实现了部分机构的调仓效应。按照前期的数据显示，当时市场的股票型基金仓位达到89.42%，已然超过88%的基金魔咒水平。然而，从细分数据显示，大部分社保基金以及大机构的仓位集中于创业板。于是，随着以创业板为主的中小市值品种的加速冲高，部分机构也实现了调仓的任务。第二轮是以银行、券商为主的超级权重品种，配合以机械、房地产、水泥等周期性品种的合力拉升效应，推动股市强力冲关。自今年下半年以来，管理层强调“保下限，稳增长”的措施，而随着审核权的逐渐下放，地方批复项目的积极性也大大提振。从多项数据显示，近期的经济数据大幅回升更大程度是依赖于前期的稳增长措施，且这一刺激效果正陆续展现。可见，稳增长促经济增长，周期行业是最大的受益者。针对利率市场化冲击银行业未来利润增长预期的格局，近期管理层出台的相关对冲性利好，也在很大程度上缓解银行业的资金压力。配合年初深度介入的超级资金的里应外合，就形成了银行股集体暴涨的走势。