国际货币基金组织今年5月底发布数据称，如果将地方政府融资平台包括在内，中国的广义政府债务估计已增加到GDP的近50%，2012年这个比例仅为10%左右，1年之内增长了40个百分点。

基于对部分地区地方政府债务过高，以及一些地方政府盲目举债的担忧，国家审计署已经展开最新一轮的政府性债务审计，本次审计首次涉及中央、省、市、县、乡五级政府，审计结果预计将于本月公布。

安邦咨询报告认为，审计署紧急对地方债务进行审校核查，反映了中央政府尽快摸清地方债务的恶化程度、并采取对策进行治理的意图。

滚雪球效应致地方债风险不断累积

地方债务增长率（%） 资料来源：wind，中信建投研发部

地方债是通过短期债务的展期来支持长期的资金运营，这种期限错配注定难以持续，债务会像滚雪球一样越滚越大。

本轮地方债风险从2008年金融危机后开始累积。彼时各地方政府为“保增长”纷纷进行大项目投资，由于大多数地方政府被禁止直接从银行贷款，也不能发债，地方政府主要通过建立特殊投资公司（即地方融资平台）向银行贷款。