这些融资平台因此在2009、2010年累积了大规模债务。根据国家审计署的调查，2010年底，地方政府债务资金来源中，79%是银行贷款，规模为8.5万亿元。

融资平台公司因为主要投资政府项目，贷款期限长，潜在风险大，地方政府为获得资金往往不惜成本。例如江苏如皋经济技术开发区2008年至今已经向公众四次集资，承诺利息最高为14%。

2011年下半年，随着中国经济显现复苏迹象，地方融资平台受到压制。一些地方政府变相通过将地方债务转移至银行表外，如通过城投债、信托等形式继续滚雪球。

2012年，经济出现第二轮放缓令地方债规模再度上升。地方政府债券融资和信托融资成为地方政府债务扩张的主要途径。

国家审计署公告显示，2012年有16个地区债务率超过100%，最高的将近200%，这16个地区均面临资不抵债的窘境。

地方债泡沫破裂代价高昂

分省区城投债余额（亿元）和存债数（只） 资料来源：wind，中信建投研发部

国家审计署公告显示，约有53%的地方政府债务将于2013年底前到期，地方政府的偿债压力正逐渐增大。