若地方债泡沫破裂，土地出让金作为地方政府的重要收入来源将首当其冲。届时地价会随地方债风险一起飙升，进而推动房价进一步上涨。

地方政府偿债支出升高也会造成养老等民生支出相应减少。《中国养老金发展报告2012》显示，2011年全国城镇职工养老金收支缺口767亿元，而2002年缺口只有约400亿元。各地历史欠债是出现收不抵支主要原因之一。全国人大常委会法工委副主任信春鹰称，一些地区已经开始从银行贷款来支付社保。“这是一种很危险的情况。”

此外，随着利率市场化的推进，地方政府融资成本将逐步上升，地方融资平台转向“影子银行”的趋势也愈发明显。地方债的扩张还会引起银行不良贷款率上行，进一步增加银行系统性风险。

美国的“汽车之城”底特律于今年7月因巨额债务而申请破产。中国的地方政府虽不会破产，但背后的逻辑都是收不抵支导致无法偿债。如果地方政府无法偿还债务，最有可能出现的情况是中央财政通过转移支付和其他方式为地方政府“兜底”。但中央财政这类支出增多，关于经济建设的投入就会相对减少，经济下行，又会进一步刺激地方政府的融资需求，进入恶性循环。

与美国不同的是，中国并没有明确的债务上限。地方融资平台的运行也非常不透明。倘若中国能像美国那样低成本大肆举债，债务风险或许比美国更大。