“就中长期市场趋势而言，我们认为市场能否持续走好，取决于企业盈利能否在改革东风的吹拂下上行，而这一点，依然存在不确定性。”华泰证券徐彪指出。

在其看来，短期市场扰动因素也不少，其中最为关键的变量是市场利率。近期不论短端还是长端利率均出现抬升，引致的原因包括基础货币派生机制的转变、通胀预期混乱、央行监管行为和利率市场化对资金成本的冲击等等。基于长期因素的作用，市场利率至少在年内将维系脆弱的格局。

一些受访私募投资者也表示，目前市场处在一个底部区域，而牛市格局开启的一个重要标志可能是，目前高企的资金利率开始下行。

操作：“蜜月期”首选金融消费

短期而言，股市在接下来一段时间里也可谓处于改革行情的蜜月期。落实到具体投资机会上，机构建议首选估值低廉同时又受益于改革的品种。

“大金融行业最可能成为市场风格转换的受益者。”瑞银证券策略分析师陈李认为，估值便宜、基本面受益于改革、高beta特征将使其在市场上涨时跑赢大盘。另外，陈李认为可选消费中的家电、汽车行业，估值下行空间不大，景气未来保持稳定，也同样值得投资者重点关注。

兴业证券也看好接下来与改革相关的“估值提升”行情，建议寻找“基本面有安全边际+改革预期”类股，行业上如业绩和估值匹配度较好的非银金融、铁路、地产、汽车、家电等行业，区域则可关注上海、广东、山东、安徽等地。

信达澳银基金公司指出，在板块选择方面，金融地产等低估值蓝筹股受益于经济信心的提振，有望走出一轮估值修复行情；而创业板股票经历了前期的大幅快速杀跌，未来将迎来超跌反弹行情；另外，国企改革、自贸区等主题投资领域也是值得积极布局的重点方向。

长城基金判断，军工、信息安全和文化传媒等TMT和节能环保板块及土地流转概念近期值得持续重点关注，但从中长线看，TMT和创业板还需要较长时间的震荡消化。