解决一二级市场价格分割问题

存量发行可望启动

关注度：五星

验证可能性：90%

“2011中国股市十大预言”说，所谓存量发行是指上市公司原股东在公开发行程序中,出售自己所持股票。我国长期以来，没有将境外成熟的存量发行制度引进来，客观上刺激了高市盈率的形成。推出存量发行制度,可以解决一二级市场价格分割的问题。遏制新股上市被爆炒,促使发行价趋于合理。

继2009年6月10日推出新股发行体制改革之后,证监会在2010年11月1日又启动第二阶段新股发行体制改革。在第二阶段发行体制改革的基础上,目前有消息称，监管层政策酝酿新一轮的新股发行体制改革。中国证监会有关部门负责人今年3月也曾表示，未来新股发行体制改革将考虑存量发行、给予主承销商更多配售权及进一步优化询价机制等。存量发行被业内认为是在2011年下半年有望获得突破的改革之一。

虽然对于新股发行体制的后续改革，证监会目前还没有公布具体措施，但总的原则很明确坚持市场化方向，按照分步实施、逐步完善的原则，继续深入推进新股发行体制改革，推动市场各方归位尽责，切实强化市场约束机制。

存量发行，可避免发行过多新股造成募集资金过多，同时有助于增加新股上市首日股票供应量，降低市场炒作因素，减少限售股份积累。但存量发行卖掉股份所得资金归股东个人所有，而不是归公司所有，会造成部分股东提前套现。预计,新股发行体制改革中存量发行可望今年取得实质性进展。

B股市场解决方案可望成型

“回购”与“换股”结合可能性大

关注度：四星

验证可能性：20%

“2011中国股市十大预言”说，搁置已久的B股市场解决方案可望在2011年成型。预计采取“回购”或者“换股”(即将B股转换为A股)的可能性大,也有可能采取“回购”与“换股”结合的方式进行。

中国B股市场说不上是“最差市场”，但已成为最尴尬的市场。证券市场的主要功能之一是直接融资，而B股市场已很长时间没有发挥融资功能。“凄风冷雨”是B股市场近年来的真实写照：一级市场发行由进展缓慢至暂停，二级市场交投清淡、流动性差，B股市场徘徊于边缘化尴尬处境。

从目前的情况来看，B股市场已成鸡肋，丧失了存在的必要。特别是随着股权分置改革的完成，A股的历史遗留问题已得到妥善解决，在这种情况下，解决B股这一历史遗留问题势在必行。

有专家指出，B股改革的最佳取向，还是应该实现A、B股合并。这是因为，首先，在我国经济发展长期向好，人民币对美元升值成为长期趋势的时候，目前即便重启IPO、增发，开放国内机构者投资，从长期看B股市场也难以搞活。其次，B股向H股转变很难实现。由于我国对B股的发行审核与流通监管都不如港股严格，目前B股很多公司素质不高，若允许其全部进入香港市场，会影响整个香港股市的质量。