经济环境变化

对上市公司影响体现

2010年以来我国连续出台多项宏观调控政策，以及外围欧美债务问题、经济乏力等多重因素的影响，在上市公司群体中得到充分体现。

1、部分板块、部分行业经营现金流大幅下降

货币紧缩政策导致企业信贷资金趋近，紧缩政策的影响从下游客户进一步向公司传递。2011年6月30日，上市公司应收账款较年初增长29.98%，企业商业信用占款显著上升。加上存货水平上升、员工相关现金支出增加，部分板块、部分行业经营现金流大幅下降。上半年上市公司整体经营现金流为正，但是中小板、创业板经营现金均处于净流出状态，并且与上年同期相比经营现金流由正转负。行业方面，电子、信息技术、纺织服装、机械设备等竞争激烈的行业，现金流较上年均出现大幅下降，房地产业经营现金净流出较上年同期有所减少但流出状态没有改变。

2、成本上升挤压盈利空间

2011年连续加息后上市公司资金成本迅速上升，上半年深交所上市公司财务费用同比增加4.24%，但主板公司财务费用增加13.22%，受加息影响最为显著。上半年上市公司支付给职工以及为职工支付的现金增加28.97%，高于同期营业收入增幅6个百分点。劳动力成本上升以及原材料价格上涨、人民币升值等因素使部分行业的盈利空间受到挤压。

积极应对外部环境变化

劳动力、原材料成本上升直接冲击劳动密集、资源密集行业内企业的生存。半年报数据显示，职工相关现金支出增幅最高的5个行业依次是建筑业、制造业-其他制造业、房地产业、批发零售、制造业-电子。其中电子行业在全部行业中的毛利率仅处于中等水平，应对成本上升的边际空间并不大，加大投入、提高竞争力是必然选择。以深交所电子行业上市公司为例，2011年上半年投资活动现金支出和净支出同比双双超多一倍。长远来看，优胜劣汰的竞争机制迫使公司将生存压力转换为主动调整的动力，通过技术创新、新产品研发提升产品层次、谋得发展空间，产业结构调整的倒逼机制逐渐显现。