如何对冲？

热钱流入增速提高，引发了业界对于央行采取怎样的货币手段进行对冲的关注。

瑞穗证券亚洲公司驻香港经济学家沈建光此前向媒体表示：“人民币存在强烈的升值预期，由于存款准备金率已处于历史高位，中国央行可能会通过出售央票来回收流动性。而热钱的流入则使得这种流动性回收变得更为困难，因而也就限制住了央行一系列紧缩措施的实施效果。”

吴晓求指出，由于央行前段时间已多次上调过存准率，并扩大了存款准备金的缴存范围，所以目前热钱的流入在短期内对流动性不会造成太大影响。

曹凤岐指出，对冲外汇占款，主要是依靠发行央行票据来回收货币，存准率的提高和存缴范围的扩大主要调控的还是国内市场，对热钱作用不大，所以下一步央行可能主要还是会通过使用数量型工具来进行调控。

“前一段时间央行扩大存款准备金存缴范围的政策作用肯定是有对冲作用的。但这次央行加息可能性不大，再加息肯定会进一步加剧热钱的流入，加之美联储推出QE3的可能性依然较大，因此央行会比较慎重。”曹凤岐说，“上调存款准备金率的方式，从上个月的信贷状况来看可能性不大。现阶段央行的调控还是应考虑以公开市场业务的方式为主。”

吴晓求指出目前国内流动性基本处于稳定水平，还在可控范围内，央行无需对此采取专门的政策，或受此影响而调整目前的政策。如果进一步加息，只会导致更多的热钱流入，因为现在国内的利率本来就高于国外市场。所以央行接下来无进一步加息的可能。

业内有观点认为增加的外汇占款中，有一部分被用在跨境结算中的进口支付了，因而会减少国内市场的货币供应量。

就此曹凤岐指出，假如说现在我国进出口贸易是平衡或者是逆差，那么这种可能性就存在，但我们现在是顺差，顺差额就是进口支付和出口结算的差额，本身就是外汇占款的一部分，所以不存在冲抵。