评级：中性

评级机构：长江证券[7.80 3.17% 股吧 研报]

东北证券[13.85 6.87% 股吧 研报](000686)2月6日公布非公开增发预案和1月财务数据，主要看点有：公司本次非公开发行股票数量不超过3.4亿股，价格不低于11.79元/股，募集资金不超过40亿元，将全部用于增加公司资本金；其中公司第一、二大股东亚泰集团[5.17 2.78% 股吧 研报]和吉林信托拟分别出资10-12.28亿元、3.5亿元认购本次非公发行股份。2012年1月公司实现营业收入0.15亿元，净利润-0.45亿元，自2011年8月以来的持续亏损状态仍未得到缓解。

我们认为，由于大股东积极参与，且目前公司股价较定增价有11.37%的空间，增发成功概率高；但增发完成后公司资产规模排名在上市券商中的提升幅度有限；此外，在成交量低迷和市场波动的情况下，资本实力的提升难以缓解公司经纪与自营业绩的下滑以及成本刚性，但如果成交量和市场恢复向上，增发资金有望带来投资收益的提升。　(晓甜 整理)