积极推动我国基本养老金

进入资本市场的相关建议

境外成熟市场的经验表明，养老金作为重要的长期资金，进入资本市场开展投资活动，可以实现两者的良性互动。一方面，资本市场为养老金的保值增值提供了重要的投资渠道，在控制风险的前提下，通过资本市场的长期平稳发展，可以最大限度地实现养老金的保值增值，最大程度地满足老龄化社会日益增加的养老金需求。另一方面，养老金有助于促进资本市场稳定发展，避免市场出现大起大落，同时，养老金进入资本市场，还有助于培育一批具有稳定业务来源、较强核心竞争力的专业投资管理机构，既完善了投资者结构，又提高了市场效率。而且，作为长期资金的养老金倡导价值投资、理性投资、长线投资理念，有助于推动上市公司改善治理结构，实现做大、做优、做强，促进资本市场更好地为实体经济服务，提高社会财富的创造能力。

因此，为切实有效地提高我国基本养老金的运营效率与投资收益，实现基本养老金的保值增值，同时，落实“十二五”规划提出的“积极稳妥推进养老基金投资运营”的要求，在借鉴境外成熟市场国家有关经验的基础上，中央政府有关部门可将各省市自治区管理的具有储备、积累、稳定滚存性质的基本养老金集中起来，在国家层面实现统筹规划、专业管理和有序运营。在投资运营管理方面，可按照“投资多元化、运营专业化、信息透明化”的原则，积极引导基本养老金按一定比例在资本市场上投资，实现两者的良性互动。

第一，投资范围多元化。

“多元化”是指基本养老金可投资不同类型的资产，以达到风险分散化和收益最大化的平衡，最大程度地实现基本养老金的保值增值。基本养老金的投资范围可包括固定收益类产品、股票和直接股权投资。目前，以日本、法国、挪威、加拿大等国为代表的全球一半以上国家或地区都允许基本养老金投资股票市场。

对于基本养老金在股票类资产上的投资比例一般都有最高投资比例的限制，境外成熟市场国家的最高比例在20%到50%之间，而我国的全国社保基金股票或证券投资基金的投资比例不超过40%，建议基本养老金在股票或证券投资基金上的投资比例可略低于社保基金，比如投资比例可定为不超过30%。尽管资本市场有波动，股票投资有风险，但股票又是最具有流动性的金融产品，尤其是优质大盘蓝筹公司股票，因此，只要坚持价值投资、理性投资、长期投资的方针，股票投资完全可以有效促进基本养老金的保值增值。