长上影线的信号意义并未立即体现，本周二市场仅在盘中小幅调整后，便迅速收复当日失地，沪综指最终还收出一根小阳线，似乎逼空大戏仍有望继续上演。然而，就此次反弹的触发因素来看，利好的边际效应正在递减，反弹过程确实也需要调整，因而逼空戏很难再继续。只是鉴于当前市场系统性下跌的风险较小，即便市场出现调整也属于良性调整，未来股指进入僵持阶段的概率或较大。

回顾近来的逼空式上涨行情 ，沪指连续突破半年线、2400点整数关口的重要技术点位后继续向上拓展运行空间，而深成指也在时隔三个月后再度回到万点上方。从行业表现的角度看，各板块个股的普涨格局较为显著，在过去5个交易日中，申万23个一级行业指数累计涨幅均在2%以上，其中有5个一级行业指数涨幅超5%。

事实上，近期A股持续走强，主要是基于流动性缓解预期、实体经济运行情况改善和资本市场制度改革红利三方面的因素的共振。

促使市场流动性缓解预期进一步增强的标志性事件便是央行于2月18日宣布再度下调存款准备金率，但从更为实际的资金利率角度看，尽管银行间同业拆放利率短期品种2月下旬以来大部分时间保持在相对高位，但从珠三角、长三角等地的6月期票据直贴利率来看，其自2012年1月份以来便呈现出较为明显的趋势性回落迹象。这表明随着管理层宏观政策的调整，当前全市场流动性紧张的局面已得到了有效缓解。而实体经济运行的改善，也在2月份汇丰中国制造业预览指数连续回升中可以窥见；从中观层面的情况看，近期部分行业的积极因素也有所增多，如房地产成交量显著回升、钢铁库存回落、港口煤价反弹等。而资本市场的制度性红利则依然体现在以证监会为代表的管理层对促进A股市场长期发展改革的积极推进上。

正是在上述三方面因素共振的影响下，近期逼空行情持续上演，本周市场在技术面的影响下波动幅度显著增加，但依然未出现有效的调整。至于后市走向，在上述三方面因素均未发生明显转变的情况下，我们认为A股短期出现大跌的风险较小。但需要看到的是，尽管以上利好因素对前期指数的上行起到了积极的推动作用，但随着指数反弹幅度的增大和盘面对这种利好的消化，该利好的边际效用正不断递减。