杨倩雯

中国人寿(17.23，0.28，1.65%)、中国平安(微博)(39.07，1.17，3.09%)、中国太保(20.21，0.62，3.16%)、新华保险(30.99，1.00，3.33%)这四大内地保险股进入3、4月份以来，虽有一定幅度的上涨，但总体走势弱于大盘，且人气吸引能力明显不足。东方证券分析师金麟认为，保险股一季末净资产回升可能没有之前市场预期的乐观，“我们仅从股市回暖、公允价值变化角度来看净资产的回升。沪深300(2570.436，50.40，2.00%)在季中曾涨到近15%，季末停在5%不到。假设保险公司浮亏没有进一步恶化，且略为抓住了一季度的波段行情。根据不同情景假设的测算结果，中国人寿净资产拉升幅度最大，中国平安略好于中国太保，新华保险反弹力度最小。”

金麟认为，从利润来看，中国平安一季报同比压力最小、中国人寿环比增长优势最大。具体来说，中国平安今年一季度有深发展52%的并表利润，上年同期深发展利润在中国平安报表中反映不到30%；此外从中国平安远高于同业的边际利润率来看，寿险承保方面的边际释放仍会优于其他上市险企。而中国人寿、中国太保去年一季度贡献了全年利润40%以上，因而今年一季报同比压力较大，不过中国人寿在去年四季度由于大量计提减值等原因，单季利润低，环比上升优势最大。